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　 深圳股市问题可望年内能解决

　大胆设想：深圳主板迁港 港二板交深圳 深交所股份化

　香港创业板稳健上扬 内地新意科技于八月初在香港创业板上市

　马时亨料今年财赤逾600亿 深交所拟多步走设创业板

　　 “到香港上市给我们带来了什么？”金蝶软件的执行董事、高级副总裁罗明星在前天召开的香港上市（广东）研讨会上侃侃而谈。由港交所全资主办的此次研讨会吸引了广东３６０家渴望融资的企业参加，除了ＴＣＬ、富力地产、香雪制药等耳熟能详的企业外，更多的是在资金瓶颈下陷入发展困境的民营企业。在港交所的撮合拉拢下，香港近３０家包括券商、律师、会计师、评估师在内的中介机构与广东企业家会聚一堂，解惑答疑。而两家已分别在香港主板与创业板上市的内地企业，——金蝶软件与广州药业更将亲身体会与广东企业家进行分享。 　　

　　粤企最关心上市费用 　　费用是广东企业家向香港中介机构进行咨询时最为关注的问题。长江自行车公司的总经理邓永豪、茂名绿生园集团的董事长杨源、南方自然博物园公司的董事长崔晓浔等都频频向中介机构发问。邓永豪的自行车远销欧美，他自言在企业十年的发展过程中，因资金的限制已经错过了两次绝好的发展机会，在第三次机会来到前，他一定要解决融资的问题，并已经自费赴香港多次寻求海外上市之路。选择Ｈ股还是红筹的方式上市，上市费用多少，如果冲击上市失败，公司能不能承担已付出昂贵中介费用的风险，港交所对民企有无特殊要求、对行业有无偏好，都是广东企业家们所集中关注的问题。 　　

　　中介奉劝粤企关注市场要求 　　香港的中介机构，包括南华融资、国泰君安（香港）、安永会计师事务所、王佩玲律师事务所等公司的负责人则笑言企业抓紧这次免费咨询的机会。南华融资公司的张家龙告诉广东企业家，香港交易所对民企没有特殊门槛，对行业也没有特殊偏好。但企业要想成功发行股票，就要考虑市场的要求，是否有合理的盈利模式、盈利前景与令人信赖的领导团队等.　南方都市报

　　 中国目前正在起草一份新的政策文件，以确保中小型企业在进入市场方面获得公平待遇。国家发展和改革委员会透露，新政策的主要目的是确保私营企业可以获得平等的市场准入待遇。私营企业过去在诸多领域受到限制。报道称，除了少数关键领域外，几乎整个经济市场均将向私营企业开放，这份政策文件中将包括关于市场准入的具体规定。由于私营企业创造就业机会的作用越来越突出，中国的政策制定机构希望为其发展提供更多的机会。推动私营企业的发展有助于降低国有企业改革所带来的负面影响，有利于解决下岗工人再就业问题。　　 南方日报

　　 去年以来，香港创业板、新加坡交易所和美国纳斯达克等海外资本市场纷纷加大了对中国的推介力度，以吸引中国企业（特别是民营企业）上市，并掀起了一股民企海外上市热潮，随之而来的民企海外上市是“八仙过海，各显神通”。迹象进一步表明，今年，民企海外上市依然是热度不减。有关人士预测，未来几年将有300家左右的民营企业在海外上市，广东民企海外上市也相当踊跃。 　　

　　香港成民企海外上市主渠道 　　目前，民企海外上市的目的地主要以香港、新加坡交易所和美国纳斯达克为主，这其中，又以香港为首选，香港已成为民企海外上市的主渠道。据统计，1997年以前，内地在香港上市的企业只有94家，到2002年底已增至185家；内地企业市值占港股总市值的比重从1997年的16%上升至2002年的26%；内地企业的成交额占港股总成交额的比重从1986至1997年的18%，上升到1998年至2002年底的31%。1998年至2002年底，内地企业在香港的集资额达到5260亿港元，占港股市场同期集资总额的64%。统计资料还显示，2001年中国内地企业在香港上市集资的180亿港元当中，民营企业就占据了一半以上的份额。香港证券业有关人士预测，今年内地企业在港集资将再掀高潮，集资额甚至会超过去年。目前正等候在港上市的企业中，内地企业至少占20%以上，而内地民企也将成为上市的新生力量。今年计划在港上市的民企中，以房地产商最受市场瞩目，如“SOHO中国”、“上海复地”、“北京首创置业”等国内知名度较高的民营地产商都打算在香港上市，集资额平均以10亿港元计。还有如国美电器、波司登股份、山东魏桥纺织等多家民企都已委任法国巴黎百富勤为其上市保荐人，并已经排队多时。而据广东天普生化医药股份有限公司(天普公司)副总裁席尚忠透露，预计今年可以在香港挂牌上市。广州高科通信设备有限公司融资经理吴新南也透露，今年下半年，他们公司可以在香港上市，融资1.5亿元。 　　

　　部分民企挂牌新加坡及纳市 　　另据统计，目前在新加坡交易所上市的中国企业已达20家，其中主要以民企为主。中国企业新加坡上市的途径主要有直接上市、间接上市、存托凭证三种。直接上市即直接以中国公司的名义向新加坡证券主管部门申请发行登记注册，在当地证券交易所申请挂牌交易，即S股。直接上市通常采用IPO（首次公开募集）方式进行。首家在新加坡上市的中国企业天津中新药业集团股份有限公司采取的就是这种方式。IPO程序较为复杂，需经过境内、境外监管机构审批，成本较高，所聘请的中介机构也较多，花费的时间较长。由于受上述因素的限制，近年来许多企业尤其是民营企业大多以间接方式在新加坡上市。间接上市成本较低，花费时间较短，且可避开复杂的审批程序。如鹰牌控股就是采取此种方式在新加坡上市的。浙江金义集团成为今年在新加坡借壳上市的首家民企。 　　

　　与赴港上市选择IPO不同的是，民企到美国纳斯达克上市则多以借壳为主要方式。如在国内Ａ股市场上市多年的万向钱潮，去年8月就在美国纳斯达克买壳上市；国内广告业五强之一的山东宏智广告公司（山东宏智）日前也成功实现了在纳斯达克借壳上市。据悉，惠州侨兴集团继去年2月在纳斯达克上市，成为我国内地第一家在美国上市的民营科技企业以后，计划年内还将有两个下属企业在境外挂牌上市。 　　

　　民企走出去是必然 　　民企海外上市之所以呈现出“八仙过海，各显神通”的局面，一方面是国内上市资源的稀缺性使然，另一方面也是开放资本市场后的必然性所致。到去年年底，已有1200家以上企业经过一年辅导期，排队上国内主板。且不说创业板何时建立，即使马上建立，已经过前期工作的中小型企业也已超过2000家，假设每年上市200家，排队也要排上十年。与此同时，随着中国加入WTO后，商业规则进一步向国际靠拢，中介机构也日益规范，海外上市日益成为民企重要的融资渠道也就成为情理之中的事情。　粤港信息日报　

　　正在深圳调研的国务院调研小组因其过于低调，蒙着一层神秘色彩。记者从有关人士获悉，深圳市政府官员很可能在该小组调研结束后进京汇报，包括股市在内的部分深圳问题极有可能在年内得到解决。据悉，国务院7人调研小组组长为国务院发展和改革委员会（简称发改委）体制改革司司长范恒山和国务院研究室工贸司司长陈金生，副组长为国务院发改委体制改革司副司长，其余4成员为国务院发改委体制改革司处长李海岩、国务院研究室工贸司刘建生处长、国务院体改司副处长董文、国务院法制办副处长马志毅。目前，7人小组仍在深圳市调研，且已近尾声。 　

　　调研报告供决策参考 本报得到的消息证实，该小组此次抵深并非是进行学术研究，而是国务院在作出重大政策调整前，直接委派到深圳进行实地考察调研的。该小组的目的很明确，就是对深圳未来发展定位进行调研。该小组通过此次调研在听取深圳市各方汇报的基础上，广泛收集各方信息，形成一份关于深圳发展现状及未来发展方向的详细报告，供国务院决策参考。为此，该小组回北京后可能还要到港澳事务办公室、海关总署及商务部等部门进行调研。据透露，此次调研并非双向交流，该调研小组只听汇报，有时提几个问题，但不作任何表态。这表示，此次调研並非是先入为主。有消息透露，深圳市政府主要官员很可能在该小组调研结束后进京汇报、跟进。深圳市政府对此次国务院调研十分重视，深圳市常务副市长李德成，深圳市委、市政府办公厅两位秘书长全程陪同，深圳市委书记黄丽满、市长李鸿忠参加了多场座谈。 　　

　　近10专题座谈内容广 据悉，该小组7月28日抵达深圳，当晚就召集包括《深圳你被谁抛弃？》的作者等民间人士在内的深圳学界、部分职能部门进行了座谈。随后，该小组马不停蹄，先后与深圳市计划局、国土局、经贸局、外经贸局、体改办、国税地税局、文教局、旅游局、交通局、国资办、法制局、科技局等几乎所有的政府职能部门，以及人大、政协、总商会、人民银行、证监办、保监办、口岸、边检等单位，还有华为、中兴通讯、投资管理公司等企业界进行了座谈，期间还参观考察了深圳口岸、深圳高新技术开发区、深圳证券交易所、蛇口工业区、联想集团、中兴通讯、长城电脑、平安保险公司、招商银行、虚拟大学园、富士康集团、深圳西部港区，以及平湖物流园区、招商物流集团、华润物流基地、盐田港集团，还专程参观了布吉、龙华两个社区。据透露，该小组此次调研涉及金融保险、二线关、出口退税、保税区、高科技产业发展、商贸物流、河套地区开发、深港合作互动机制、文化体制改革等近10个专题，每次座谈都是集中围绕一个专题进行。参加座谈的深圳各方分别向该调研小组提供了大量详实的材料和建议。据说，调研小组单各种资料就已经收集了几大纸箱。 　　

　　深圳有关部门提出将深圳特区变成自由贸易区、深圳交易所与香港联交所合作，尤其是在创业板上合作等具体建议。深业界倡与港合设创板 8月5日下午，调研小组召集了深圳市金融证券业座谈会，在深的银行、保险、基金公司、证券公司以及深圳证券交易所等各方金融机构代表都有参加。小组认真听取了各方对深圳金融证券业的意见和看法，并就关心的问题进行了提问。会上，有深圳机构提出创业板方案，一是在深圳独立开设；二是与港联合设立，此外要尽快恢复新股发行。部分参与该座谈会的人士认为，股市问题很可能在今年内解决。其他问题要看方案涉及问题的层面，如果定位很高，涉及面很广，首先要在中央层面协调、统一认识。从中央的层面考虑，深圳的问题应该不仅仅是深圳一地的问题，而是涉及到香港繁荣稳定和发展的问题，深圳的问题解决了，才能更好的支援香港。因此，从中央的角度分析，应该会抓得很紧，越早解决越好。　香港商报　

　　 网文《深圳，你将被谁抛弃？》的作者呙中校介绍，在他作为特邀成员参与撰写中央筹划为深圳重新定位的国务院七人调研小组的金融证券课题报告中，他提出，CEPA为两地的进一步融合打下了基础，深圳、香港两地应着眼长远，香港不但要成为珠三角的核心和枢纽，而且深圳要配合香港巩固其在东南亚的中心地位，使深港大都会成为中国－东盟自由贸易区的核心。 　　

　　深交所应股份化 　　呙中校在报告中建议，目前香港联交所已经股份化，深交所也应尽快股份化，进行公司化改造，为深港交易所的未来合作创造条件，比如两地合营创业板。更重要的是，如果深交所股份化进行得早，那么一旦人民币实现自由兑换，深港交易所合并也就水到渠成。届时，深交所主板可以不并往上海，而是并入香港，而香港则可把创业板交给深圳做。同时，深圳可与香港合作推出产业发展基金、建设全国基金业培训基地，保持深圳基金业的优势地位。科技产业方面，呙中校提出，在香港进行基础科学、高端技术的研究，而在深圳以及珠三角地区进行开发生产将是合作互补的必由之路。香港深圳可以合作进行基础科学研究以及一些项目的研发，满足深港两地科技产业的需要，同时，香港还应考虑在珠海等珠三角西岸地区发展高级技工教育，既满足珠三角西岸开发的需要，又可与东岸的科教产业协调配合。　粤港信息报

　　 标准普尔/香港交易所创业板指数报收于1158.66点，比前周上涨22.34点。共成交7.8亿多港元，70家上升，60家下跌，49家持平。创业板指数近期稳健上扬，中长线将继续维持上升趋势。个股方面，成交金额列前三位的是TOM.COM、国联通信、百江燃气控股。升幅前三位股票分别为银河映像、东江环保、Ｇ﹒Α﹒控股。跌幅前三位的股票分别为慧峰集团、大中华科技、乾坤烛国际。上周，市场流传未来香港创业板及深圳Ｂ股市场“一地上市两地买卖”的消息也对创业板股价起到了支持作用。此外，港交所宣布结算业务单位主管、上市单位高级总监等都有变动。新股发行方面，国内证券软件主要供应商新意科技将于八月初在香港创业板上市，预计筹资3500万元，上市保荐人为南华融资有限公司。新意科技是总部设在福建的一家主营金融证券行业应用软件开发和服务的高科技企业，曾在国内首家开发了证券法人结算系统，拥有国家颁发的软件著作权证书两项和国家颁发的软件产品证书七项。证券时报　

　　 香港财经事务及库务局局长马时亨昨早率领一个30人的代表团访问深圳，展开为期两日的珠江三角洲访问行程，藉此加深粤港两地在证券市场发展方面的合作和了解，以及推介香港所提供的金融业服务。

　　深“知恩图报”港支持 　　代表团成员来自港交所、证监会、商会、律师会及证券业团体等。消息人士透露，深圳市副市长陈应春晤见马时亨时，用“知恩图报”来表达深圳人民对20多年来香港支持深圳建设的感激之情。陈应春表示，十分支持深港两地在现有基础上更深层次的合作，亦将完善深圳各口岸的基建设施，他亦多次提到“一地两检”的想法。在访问深圳交易所前，马时亨回应传媒提问“是否会讨论深圳二板与香港创业板合作”时说，港交所和深交所一向有联系，有关事宜由这两个机构互相协商，此行亦会讨论该方面的问题。 　　

　　深交所指设二板形势成熟 　　深圳交易所理事长陈东征与代表团会晤时，多次表示深交所要向港交所学习，称“港交所今日的成绩优势，深交所要若干年后才能追得上”。他强调，中国中小企发展，促进产业升级有利达致全面建设小康社会的目标，而中小企发展有赖资本市场的融资，中国开设二板市场有其需要。陈东征表示，深圳交易所酝酿二板市场已3年，现时环境及形势已渐成熟。他承认，如何加强监管减风险值得慎重研究，二板市场或者可以以“多步走”的概念发展，把现行主板市场的中小盘公司集中在深交所发行，再逐步加入高科技公司，最后发展为港交所创业板模式。但“多步走”方案只是一个概念，为免风险冲击，技术上有待研究。 　　

　　双方皆认同，两地交易所要多沟通，需要再有接触，专题研究合作的可行性。昨天下午，代表团前往广州，与广东省政府官员进行会晤。今天代表团将在广州出席港交所举办的香港上市研讨会，并会赴东莞参观民营企业。 　　

　　灭赤期限财爷决定 　　马时亨表示，今年度财政赤字会比预期600亿元为高，原因是受非典型肺炎影响经营环境，利得税收入减少，加上在疫症期间政府支出增加，令财赤加剧。但马时亨有信心，今年政府出售资产计划，套现210亿目标可以达到。至於财赤问题是否必须在06至07年度解决及下年度出售资产计划会否改变，要由新财政司司长决定。 　　

　　梁定邦挺一地挂牌两地买卖 　　代表团成员、中国证监会首席顾问梁定邦认为，如果本港及深圳的创业板市场能落实“一地挂牌，两地买卖”的安排，将有利市场发展。不过他指出，由於人民币未能自由兑换，落实建议前需解决结算交收安排。他仍未知内地二板市场何时出台，但他估计日后的二板上市规则可能会与主板接近。梁定邦说，本港上市制度可考虑引入北美的监管模式，不过要研究怎样更改法律条文，但他不担心引入此模式会阻碍上市审批时间。　香港商报

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