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　社保基金六家基金公司席位锁定12家券商 服务协议正在签署中

　融资市场面临考验 海外媒体认为私有化将损害香港市场

　世界投资基金加速流向中国等新兴市场 推动中国股市不断上升

　新西兰抓紧筹建专门服务于中小企业的创业板(AX)市场

　　 国家税务总局6月4日对外商投资创业投资公司如何缴纳企业所得税做出了规定。 　　

　　根据《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》及其实施细则，国家税务总局明确规定： 　　一、按照有关规定从事股权投资及转让、以及为企业提供创业投资管理、咨询等服务的创投企业，不属于税法实施细则第七十二条所规定的生产性企业范围，不得享受税法规定的生产性外商投资企业的有关税收优惠待遇。 　　

　　二、组建为法人的创投企业，应以创投企业为纳税人，按照税法的规定，统一申报缴纳企业所得税。 　　三、组建为非法人的创投企业，根据税法实施细则第七条的规定，可由投资各方分别申报缴纳企业所得税；也可以由创投企业申请，经当地税务机关批准，统一依照税法的规定，申报缴纳企业所得税。非法人创投企业投资各方采取分别申报缴纳企业所得税的，对外方投资者应按照在我国境内设立机构、场所的外国公司，计算缴纳企业所得税。但非法人创投企业没有设立创投经营管理机构，不直接从事创业投资管理、咨询等业务，而是将其日常投资经营权授予一家创业投资管理企业或另一家创投企业进行管理运作的，对此类创投企业的外方，可按在我国境内没有设立机构、场所的外国企业，申报缴纳企业所得税。 　　　四、本通知所指创投企业是指按照《管理规定》的要求及条件，依照法定程序批准设立的从事创业投资业务的外商投资企业，其企业名称中应加注创业投资字样。 　　

　　国家税务总局要求，该规定自2003年3月1日起执行。 国际商报

　　 据商务部统计，今年1-5月，全国新批设立外商投资企业15175家，比去年同期增长29.02%；合同外资金额382.23亿美元，同比增长42.22%；实际使用外资金额232.71亿美元，同比增长48.15%。5月份当月全国新批设立外商投资企业2977家，同比增长11.41%；合同外资金额76.95亿美元，同比增长17.62%；实际使用外资金额54.49亿美元，同比增长39.47%。受非典疫情影响，5月份当月全国吸收外商投资增速较今年前4个月有所回落。截止到2003年5月底，全国累计批准设立外商投资企业439371个，合同外资金额8662.83亿美元，实际使用外资金额4712.37亿美元。中新网

　　民生证券一位高层人士表示公司很多人对这则声明感到震惊，昨日公司已发文要求全体员工减少心理波动，保持公司正常运转。这位人士并不讳言这则声明意味着公司内部权力斗争的升级，他一再表示，尽管一个多月来的公司内部矛盾尖锐，但一直想低调处理。现在既然已公之于众，当务之急就是要使600多名员工安心工作，减轻事态的负面影响。据了解，民生证券声明中提到的与公司董事长席春迎一起签字的钟金龙，系公司前任总裁，现任董事会执委会副主席。钟金龙曾就职于山东，早先在黄河证券任副总裁，在黄河改组为民生后任总裁一职。在民生证券股权构成中，山东高新技术投资、山东鲁信实业、山东国际信托分别占16.199%、4.137%和2.824%。这位人士称，在去年的大背景下，民生证券的业绩的确不很理想，但公司在搭建业务平台上取得一定的成绩。要不是因为内部混战，公司经营还算顺利。他介绍说，今年首期国债招标中，民生证券进入前10名，位列今年新增加的15家券商之首，第二次国债招标中列第8名；今年以来，民生证券已有两个新股承销项目上报证监会；今年2月，北京营业部正式开业，在济南、广州、成都等地的营业部布局正有序地进行；与一家欧洲公司的中外合作基金公司组建进展迅速。但现在因为这件事情的干扰，各项工作都放慢了脚步.　　 中国证券报

　　为社保基金运作资金的六家基金公司已经和数家券商签订了席位租用协议。被社保基金和六家基金管理公司选中的券商分别为：国泰君安、湘财、申万、银河、光大、中金、华夏、金信、汉唐、海通、中信、招商等。除了签订为期一年的席位租用协议外，社保基金还在和相关券商签订综合服务协议。如申银万国证券研究所表示，为社保基金提供的研究咨询服务，包括每天很多的研究报告，另外也会按照社保基金的要求，提供相关数据、基金公司评价等。一些券商表示，此次和基金公司签订的协议中，深圳席位的交易佣金一般不打折，而上海席位的交易佣金则有8-9折的折扣。原因是一些券商需要重新购买一组深圳的席位，包括股票席位和债券席位。而深圳证券交易所的席位购买费为60万元一年，年费3万，每年的报盘费1万元。由于上海交易量较大，券商的席位相对充裕，可以通过调剂降低成本。业内人士分析认为，社保基金在运做过程中会更多地注重中长期的稳定收益，因此交易量也不会很活跃，券商的佣金收益也将十分有限。　中证网

　　 近日香港《文汇报》发表文章指出，近期掀起的连串香港上市公司的私有化热潮，凸显香港作为最佳融资市场之一的地位面临考验。《华尔街日报》也刊发了类似的评论。 　　

　　香港去年只有3家上市公司被私有化，但在今年年初至今，已经有11宗上市公司私有化被列入议程，其中有3宗已获通过，2宗被否决，仍有6宗交易有待股东通过。而与此对照，今年上半年仅有17家公司在香港上市，其中主板8家，创业板9家。就资金规模而言，上半年上市的17家公司，总共筹得资金46.7亿港元。但假设该6宗尚未表决的私有化收购交易全部获准，预计从香港股市抽走的资金总额则将高达85.7亿港元。 　　

　　《华尔街日报》指出，引发私有化这种趋势，主要是香港利率低、股市又不景气。由于市场持续低迷，很多公司的股价比账面价值出现了大幅折让，其中许多股票的折让幅度超过了50%。股市以外的融资方式又因香港利率低、以及各银行急于寻求低风险的贷款业务，而令企业更易获得资金。香港目前的低利率环境，为企业和银行提供了一个双赢的机会，公司的控股股东可以较低廉的利息取得银行贷款，将低估的股票纳为私有。而基于这种有利的因素，目前被私有化的公司，虽然股价低残，但许多公司的质素却是上乘的。当然，一些乐观的分析师将这种私有化热潮视为香港股市正在触底反弹的迹象，然而不利的一面是，如果这种趋势继续下去，长远而言将削弱香港作为最佳融资和投资市场之一的地位。文汇报

　　 世界投资基金向中国等新兴国家市场流入呈加速趋势。虽然“非典”影响尚没有完全消失，但是股票投资基金持续流入中国，推动中国股市不断上升。 　　

　　摩根斯坦利国际资本（ＭＳＣＩ）中国股市指数从今年初以来到５月末上升１０％多。虽然４月份以来，市场担心受“非典”影响，中国经济增速可能放慢，但是从５月份形势转入缓和后，股市再度出现上升倾向，并且超过１月份的最高值。香港上市的中国企业（Ｈ股）也出现良好上升势头。目前市场预计，“非典”对中国经济的影响可能比预想还要小，部分等待机会的投资基金开始大量流入香港股市。特别是５月份以来，反映在交通、物流环节的统计数据并没有下降，欧美投资者因此判断，中国经济增长基础依旧稳健，投资向以基础设施为中心的企业股票集中。市场有关人士分析说，虽然受“非典”影响，但中国经济增长率依然高于发达国家，投资中国是投资者对中国经济再认识的结果。 　　

　　除中国外，阿根廷、以色列、委内瑞拉等国家从年初以来，股价上升幅度都超过３０％，新兴市场股市呈现旺盛增长势头。ＪＰ摩根表示，新兴国家债券市场价格动向的ＥＭＢＩ＋指数显示，如果以１９９３年为１００，新兴国家市场债券价格今年年初以来上升２０％。投向新兴国家的投资信托中，仅５月份第一周股市投资信托就达到６０００万美元，债券投资信托达到２．５亿美元，均刷新过去最高纪录。购买新型国家市场股票和债券的买家主要是欧美拥有大量养老金的大企业，这些企业近年苦于养老金增值不好，受价格上升影响，将投资目标从发达国家转向新兴国家和地区。对于投资大量向新兴国家和地区集中，部分分析家担心出现投资过热。目前台湾地区和以色列股票盈利率是每股价格的１５倍，和欧美发达国家已经处于同一水平。分析家说，由于新兴市场投资风险较大，股票盈利率应比发达国家低２０－３０％左右，目前超过合适水准，今后蕴含着下跌风险. 中国经济时报

　　为了进一步完善新西兰筹建中的专门服务于中小企业的创业板市场———AX市场，新西兰证券交易所前不久招募了一批专家进行专门的研究筹备。在2002年12月，第二遍的修改建议对原有的股票承销商、交易机制等做了重大的修改，并让市场参与各方进行了充分的讨论。交易所集中未来市场各参与者的建议，主要目的是为了进一步提炼和改进拟议中创业板的各个方面，以保证AX市场能有一个最优的架构。

　　新西兰在全球创业板低迷时期建立AX市场，主要目的是为新西兰众多增长型小企业提供一个成本低廉、程序简便的资金筹集平台。计划中的AX市场将是一个鼓励新上市和流动性良好的平台。由于制定创业板的整体架构和规则非常重要，交易所集中未来市场参与者进行检验和讨论，将保证其能够达到计划中的目的。AX市场未来参与群体，由来自上市公司、未上市公司、政府、承销商、会计行，银行，律师和信息提供商组成，并将就法律和监管背景、公司发起人责任和分销程序、研究和信息来源、交易的微观结构、非标准上市及未上市公司和拟上市公司等6个专门领域进行探索和讨论。 　　

　　按照计划，如果获得法律和监管程序批准，市场最终将在今年8月份正式成立。一旦AX市场建成，新西兰交易所将把现有在新资本市场（NCM）和未挂牌板块(unlisted board)上市的公司，以及在主板上市的小公司转移到AX市场，而新西兰各行各业的未上市公司将是AX市场的主要上市对象。专家们认为，AX市场的建立，将便于中小企业公众资本的募集，增强对寻求成长机会的中小企业的吸引力。据了解，AX市场的架构将体现下面四个特征： 　　

　　1、合格的上市公司和透明度。新西兰交易所将加大发起人和保荐人的责任，并保证投资者的信息畅通和信息质量。 　　

　　2、成本节约、高效的程序管理。一整套上市规则和已有的法律法规，将满足中小企业和投资者的高效、低成本的要求。同时，新西兰交易所还将采取措施提高有关上市和其他争端问题的处理效率。 　　　　
　　3、进入一级市场方便。通过重新定义“有组织的承销商”和扩大其经营范围，有资格进入市场发行股票的承销商将大大增加，一个一揽子的股票承销安排也将大大便利资金的筹集和股票的分销。 　　

　　4、独特的二级市场架构。一个独特的交易微观结构将引入新市场，并提高小公司股票的流动性。另外，市场信息数量和质量的提高，以及交易所市场推广和教育的努力，将提高市场交易量，也有助于市场流动性的增加.　　 证券时报

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