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　着力改善创新项目投资环境 福建实施项目带动战略促经济发展

　大规模市政建设、市中心投资等 四大投资热点引领上海楼市

　一家独大局面被打破 巴基斯坦拟开放电信市场吸引外国投资

　国家统计局研究结果表明 七大领域已成为中国民间投资热点

　　中关村的标志性建筑150米高的中关村金融中心即将拔地而起，中关村科技产权交易所今年3月5日开业，中关村创业投资基金即将诞生，中关村企业债券正在酝酿，中关村金融街规划已推出、政策已出台……这一切都表明，中关村进入到了一个金融时代。在上世纪90年代末，中关村掀起了风险投资的热潮，创业者的科技成果和创业精神开始以无形资产的形式释放出了巨大的投资价值，政府也出台了一系列政策支持科技创新，支持风险投资。毕竟，由于后劲不足，随着网络泡沫的沉落，中关村的风险投资事业进入了冬天时代。但中关村的创业者知道，没有资本的加油，知本的发动机是无法运行的。 　　

　　在1999年国务院对北京市政府和科技部联合提出的《关于实施科教兴国战略加快中关村科技园区建设的请示》批复后，中关村进入了一个新的时代。不过，最近三年中关村的项目大部分处于默默无闻的状态，这时不乏有很多人认为中关村失败了，但真正的中关村人正以极大的使命感在默默地建设着具有震撼性的重大项目，低调深耕、厚积薄发，也许就在这悄无声息处会有惊人的震撼。2002年，海淀区区长周良洛在中关村电脑节上推出了把知春路和海淀南路建成“中关村金融街的计划，并在其后出台了入驻金融街的优惠政策。最新消息说，以中关村西区为代表的建设项目经过三年多的“窝中孵化，将在今年国庆节之前向世人亮相。作为中关村标志性建筑的中关村金融中心和中关村风险投资标志的中关村创业投资基金都在紧张地建设之中，一个是硬件的项目，一个是软件的项目，一阴一阳，两个高端产品协力并进，即将开启中关村的金融时代。 　　

　　长期以来，中关村发展的瓶颈就是创业投资，而创业投资者这“高贵的血统必要有“高贵的殿堂。由西方人设计的大师级作品“中关村金融中心即将于明年夏末秋初展露于世人面前，建筑的主塔150米高，似合拥而抱的情侣，身后140米长的连廊如同婚礼的长裙，连廊的另一端是扯起长裙的天使。业内人士指出，这一组建筑，不仅开启了中关村的金融时代，而且作为城市雕塑，开启了中关村的建筑文化创作时代。人们还认为，中关村金融中心是北京市城市中轴线以西的制高点，也是经济的制高点。中关村金融中心的总建筑面积为118000平方米，将创造近10000个金融行业工位，承载10000亿元／年以上的金融产值，对周围地区的经济影响和财富的析出作用是巨大的，中关村西区100多万平方米及周边200多万平方米公共建筑内的企业将与中关村金融中心有着涟漪性的互动作用。中交所的开张、中关村创投基金的建立，将开启辉煌的中关村金融时代。中华工商时报

　　两会期间，全国人大代表、广东省副省长宋海领衔向大会提交了《关于尽快推出创业板市场的议案》。有关提案就如何推出创业板市场提出了两点建议：一是国家抓紧出台创业板市场相关法规，尽快推出创业板；二是采取分步实施方式,推进创业板市场建设。按照人代会议案立即推出创业板市场具有一定的风险，可采取过渡的方式平稳推进。预计在今年第二季度前,在不改变现有证券市场法规、上市标准、发行审核程序和市场规则的情况下,将科技含量高并具有成长性的中小企业流通股集中到深交所上市发行,作为深圳现有市场的一个板块单独监控、独立运作。待国家推出创业板后,将此类企业整体划归创业板，作为创业板顺利启动和规范发展的一个基础平台。因此，翅膀还没长硬的软件企业有理由相信在不断夯实自身实力，提高核心竞争力的同时，资本的秋波总会送到渴望资本的软件企业跟前。 　　

　　种子基金的渴望 　“软件企业必须上市融资，上市就比不上市好，上市总能圈来钱，如果不上市就一分钱也没有。”这是软件企业蓄积已久内心深处的渴望。众所周知，软件企业初创时期多以吸引种子基金作为启动资本，致使今天面对种子基金投资变现高回报的尴尬。对软件企业而言，通过发行企业债券和银行贷款融资的方式很难行得通，风险投资在网站泡沫破灭之后日益谨慎。软件公司不得不承认投资公司不再青睐，二版市场未开的现实，对于国内企业而言，上市成为最具希望获得资本的途径。国内多数软件企业普遍规模较小，国内上市的路又是何等艰难。安易被用友收购的例子在业内已经屡见不鲜，而且正在一幕幕上演着，似乎软件企业要生存发展就必须上市圈钱。从成本和发行考虑，最佳方案是争取在境内主板上市。据传目前A股市场进入上市辅导期的企业已超过800家，按照一周两支新股上市的速度，至少也得“八年抗战”，给近期民企境外上市热一浪高过一浪一个圆满的说明.据不完全统计，2002年在香港上市的内地民企达20多家，而内地准备赴港上市的民企恐怕要超过千家。由此可见，大多数还被归于中小企业的软件企业要发行A股融资实属不易。 　　

　　“卡”的关键—核准制 　　2001年4月正式开始实施核准制之前，股票发行监管一直实行审批制，配套手段是额度制，每年发行新股的数量都由证券监管部门事先确立。出于种种原因，在相当一段时间内，我国对发行股票采用额度制，随着审批制的消极影响逐渐暴露，其遭到市场普遍诟病。1999年7月1日起实施的《证券法》中明确提出将股票发行由审批制转为核准制。根据核准制的相关规定，企业只要符合条件就可以上市。而成功推荐企业上市，对于投资银行来说意味着巨额承销费收入，券商的热情自然转嫁到对企业进行上市辅导的工作上，从2000年开始这股热情使具备上市条件的企业一下子增加了近千家。对资本更加渴望的软件企业早已按捺不住积蓄已久的热情，于是纷纷开始踏上了上市融资的漫漫旅程。准备上市企业数量骤增让证监会顿时紧张。如果按照法规安排他们上市，市场将面临前所未有的扩容压力。此外，一个最现实的问题摆在面前：面对汹涌而至的上市申请，负责审核工作的股票发行审核委员会的人手明显不足。在审批制时期，控制上市企业数量可以用额度的手段，在核准制推出后，额度制已经不复存在。于是，监管层推出核准制下的配套办法通道制，希望通过对券商的限制实现对上市企业数量乃至扩容节奏的有效控制。 　　

　　通道制“限制”了资本通道？ 　　软件企业无论到哪里上市都有门槛要越。国内大多数的软件企业规模还比较小，跨不过国内主板的门槛，即使香港创业板的门前也有诸多软件企业停留的身影。软件企业自身的素质不过硬相当于把自己挡在上市门外。当初许多软件企业不够主板上市的条件，准备着创业板上一试身手，由于创业板迟迟没有推出，一部分软件企业如今只能被吊在半空中。除了企业自身问题，现存机制也是制约软件企业大规模上市的因素之一。2001年3月29日，中国证券业协会专门下发通知，对"通道制"的具体执行作出解释：每家券商一次只能推荐一定数量的企业申请发行股票。“通道制”造成券商每年上报推荐的企业数量有限，具有主承销资格的券商拥有的通道最多8条，规模较小的券商一般为2条通道，最少为1条。这就意味着，最大的券商同时推荐企业最多也不过8家。2001年，承销业绩较好的券商通道周转率也不过1.5左右，不少券商连1都不到。 通道制改变了股票发行的市场格局，这样的结果可能是管理层始料未及的。业内人士表示，只要通道制度不改，小企业小项目融资难的状况依然会继续。 　　

　　券商的理由 　　承销项目的数量限制，注定一家券商一年难得完成几个项目，当然更注重项目的成功性，一般不考虑承销费在千万元以下的项目。换言之，券商对融资额不到3亿元的企业缺乏推荐上市的积极性。根据一条不成文的规定，上市企业募资额一般不超过该企业净资产的2倍。从券商的成本考虑，一个大项目的工作量和成本支出比一个小项目相差很多，大企业情况比较复杂一些，子公司较多，券商工作量会相应增加。但大项目增加支出有限，增大的成本支出和业务收入相比，业务收入增加一定超过成本支出，所以券商更愿意做大项目。大券商投资银行负责人坦言，在上市项目同等质量的情况下，券商确实优先选择推荐规模较大的企业。由此看来，净资产普遍在1.5亿元以下的软件企业难以获得券商的“眷顾”。券商是一个需要盈利的机构，自然有利润期望。另外，券商的经营受市场影响而江河日下，券商“嫌贫爱富”也实属无奈之举。当然，也并不是所有筹资额少的项目都无法发行，毕竟券商看中的是承销佣金，所以，那些愿意超出规定标准支付更多成本的企业也可以跨进通道。　　全景网络

　　 深交所有关人士认为，今年恢复新股发行的可能性远大于开设创业板，5月之后也许会见分晓。 　

　　换个角度看创业板问题 　　3月6日，深交所内部人士向本刊记者透露：“创业板今年基本没戏。”该人士说，尽管在深圳市“两会”和全国“两会”期间，呼吁创业板问题的声势比较大，相关地域和人士迫切之情也可以理解，但这种呼吁对于事态进展不见得有多少实际帮助，大家应该注意到，此次全国“两会”仍然并没有把创业板问题列入正式议程。同一天，深圳一位关注证券市场的知名财务专家也告诉记者，开不开创业板，放到全国经济发展大局中去看，会看得更清楚些。他强调一点，香港经济持续不景气，如果深圳创业板轰轰烈烈地搞起来，势必吸引大量资金从香港流出，这对香港经济来讲，无异于雪上加霜，从这种角度考虑，年内创业板问题即便进入“人大”的议事日程都很难，国家政府高层的态度肯定会慎而又慎，对此，市场不应给予较高的预期。此前一天，港府财政司司长梁锦松表示，预计到2006至2007财政年度，香港财政才可能达到收支平衡。梁锦松在2003至2004年度港府财政预算案中估计，香港2002至2003年度的综合赤字将达700亿港元，比原来估计高出248亿港元。他说，香港财政困难与经济转型关系密切，具体来讲，随着以华南为中心的区域经济日益扩展，香港不少经济活动已经在向外转移。 　　

　　观察人士称，除了怕影响香港经济之外，这两年来不断有原来拟上创业板的企业到主板或海外上市，也可以视为高层的一种暗示，即创业板短期内并不是不可或缺的；而且，目前尽管证监会对有关提案做了回复，但从措辞来看，仍有明褒暗推之意——对于有关创业板问题的提案，来自证监会的反馈有二:尚福林说，我们会认真研究；证监会说，我们一直审慎研究。此类官方反应均未显示创业板问题短期内将有突破的迹象。

　　新股停发影响了谁 　　由于历史缘由，对于深市扩容，许多业内人士喜欢把创业板和新股问题相提并论。有受访者向本刊谈到，从根本上讲，对于决策层来讲，开创业板和恢复发行新股是两个性质完全不同的问题，前者属于全国大局，后者属于深圳本地的区域性问题，更具体来讲是深圳本地证券业界的问题。该人士说，停发新股对深圳证券业影响确实非常大，有许多券商无法继续等待，已经把业务中心逐步向上海过渡，如果继续这样下去，对深圳整个经济的连锁不利影响将很快显现出来。实际上，深圳市2003年的GDP增长预期已经比去年有了近两成的下调幅度。南方证券研究所市场部经理涂斌则认为，新股停发，更为重要的，是对整个证券市场乃至境内经济发展的不利影响。他说，如果深圳市场因此继续萎缩下去，甚至萎缩掉了，那就会牵涉到整个金融稳定的大问题了，“当地有关机构希望政府高层能够高度重视这一点”。他介绍说，深市停发新股，不仅是因为要推创业板，更主要的是当时国际上出现了交易所合并的迹象，境内市场在发展思路上也就有了“沪主深辅”的意图，结果竟导致了目前深市“被搁置”、“被边缘化”的尴尬局面；实际上现在沪市有压力，深市则很失落，毕竟沪深两市是在一个大市场里头，如果深市永远被限制在这样一个水平，那谋求境内证券市场的整体发展就是一句空谈。国信证券综合研究所向本刊提供的有关研究报告显示，停止新股发行后深市二级市场交易资金和流通市值流失状况十分严重(详见附表)，如果根据累计上市新股数据估计，在停发新股后两年中，深市累计流失二级市场交易资金达到4695亿元，平均每月流失187.8亿元，相应地，平均每月流失印花税收入3756万元，两年累计流失印花税收入近10亿元，平均每年流失印花税收入5亿元。 　　

　　该研究报告提到，统计显示，2000年以前坐飞机进出深圳的人员中，有30%的人是从事证券业的，此后这一比例大幅下降，停发新股对深圳的酒店、餐饮及航空服务业等产生了显著的负面影响。该报告认为，随着时间的延续，停发新股的负面影响将扩大到深圳经济发展的方方面面。 恢复新股发行或有突破 　　就在全国“两会”上有关人士积极呼吁早开创业板的时候，有深交所内部人士向本刊透露，恢复新股发行比争取开创业板具有更强的现实性，很可能跨过5月份之后将有突破，但更为具体的时间要视那时的情况而定。该人士称，对于恢复新股发行，深交所已经做过多次测试，技术上准备得比较充分。如果要恢复发行新股，可能与停止发行新股之前的状况有所区别，新发行的以中小盘公司股票为主的可能性比较大，类似于曾经提到过的“高新科技板块”。换句话说，原来拟上创业板的企业可能转而上深圳主板，但主板的上市门槛肯定比创业板要高。还有一点就是，原来已经过了辅导期的拟上创业板公司，都是按照全流通的标准设计，如果深市恢复发行新股，这些公司的上市辅导是不是要重新做，还是个问题。深圳当地几家知名券商的研究员纷纷表示，综合目前种种因素，如同深交所有关人士所言，恢复新股发行比开设创业板的可行性要大得多。有部分观察人士提示，刚刚履新不久的广东省副省长、原深圳市副市长宋海在“两会”期间提到的开创业板的“平稳推进”方式中，已经说明，在今年第二季度前，在不改变现有证券市场法规、上市标准、发行审核程序和市场规则的前提下，将具有成长性及科技含量的中小企业流通股集中到深交所发行上市，作为深圳现有市场的一个板块单独监控、独立运作，待国家推出创业板后，将此类企业整体划归创业板市场，作为创业板顺利启动和规范发展的一个基础平台。这部分人士认为，宋海的这一表示本身就蕴涵了一个重要信息，即把恢复新股发行作为将来开创业板的过渡方式，而且，从证监会角度讲，尚福林刚履新不久，在国有股减持和开设创业板方面短期难有进展的情况下，更是不排除年内在恢复深市新股发行方面有实质性突破。　全景网络

　　福建省今年初以来大力实施项目带动战略，在全省逐步形成富于竞争力的投资环境和富于生机活力的项目带动工作机制，以项目带动集聚生产要素，促进投资增长和政府职能转变。党的十六大以后，福建省委进一步提出加快构建山海协作、对内联接和对外开放三条战略通道，全面建设小康社会。为此，福建省政府于今年初提出实施项目带动战略，争取用3年左右的时间，在全省逐步形成富有竞争力的投资环境和富有生机活力的项目带动工作机制。在实施项目带动战略中，福建各地积极创新项目生成机制和项目推介机制，做好项目的开发及转化落地工作。福州市把加快市县各级工业区载体建设，作为引进项目的重要载体。金山三期130多栋共计100万平方米的标准厂房已建成，其中大部分已完成招商，目前又在推进占地3000亩的浦上片工业区，一季度项目落地率高于往年同期，仅金山工业区就新引进企业38家。漳州市通过实施外向带动，建立项目库，储备了200多个招商项目，通过代理招商、产业链招商、聘请招商顾问和网上招商等，争取大项目来漳投资。晋江市把握国际资本和产业向我国特别是东部沿海转移的机遇，整合落实项目，引导主导产业低成本扩张、新兴产业加快发展，一季度就落实了28个项目。实施项目带动战略，推动了政府职能的逐步转变，在福建全省形成了一种围绕发展、狠抓落实的风气。今年，省政府建立了重点项目分解表，把省里确定的38个重点项目按照分工，落实给7名副省长和各厅局各处室，1000多名省级机关干部深入工矿和农村，现场解决问题。今年一季度，福建省43个在建重点项目共完成投资30．51亿元，占年度计划的21．4％，高出去年同期3个百分点，资金到位28．7亿元，基本满足建设需要。人民日报

　　 浦江开发、世博会、大规模市政建设、市中心投资，这四大投资概念引领上海楼市房价一路上扬。据统计，今年第一季度的上海房价，比去年同期上涨了１６.２％。据戴德梁行上海分公司总经理张国正日前分析，上海房价持续强劲上扬，与以下四大投资热点紧密相关：

　　浦江开发概念。2002年1月10日，上海宣布启动黄浦江两岸综合开发工程，前后总投资将超过1000亿元。未来浦江两岸将新建大面积住宅，其中杨浦大桥地区为中高档住宅区，北外滩、上海船厂地区为顶级住宅区，董家渡地区为高档住宅区，世博园周边地区为顶级和高档住宅区。通过浦江的整体改造，将形成上海未来顶级和高档住宅的集中区和发祥地，未来有较大的升值潜力； 　　

　　世博会概念。世博会规划会址位于南浦大桥和卢浦大桥之间，由浦西和浦东两部分组成。整个世博会规划总用地400公顷，世博园区域（即购票入内区域）总面积为310公顷，其中浦东260公顷，浦西50公顷。世博会园区的建设必将拉动周边区域的房地产升值，世博消息传出后，目前周边楼盘价格均有10％左右的升幅； 　　

　　市政概念。至2006年，上海将新建成轨道交通181.4公里，初步建成集地铁、轻轨、磁悬浮于一体，“十字加环”和多向辐射相结合的大都市轨道交通网络骨架。重大工程的举行将推动周边地区物业的升值。如卢浦大桥的建成将推动周边地区如三林镇、浦江镇的物业升值； 　　

　　传统市中心概念。由于市中心未来供应量逐渐减少，且配套设施齐全，文化氛围悠久，深受海外人士欢迎。静安、卢湾和徐汇等市中心正在成为投资者尤其是外来投资者看好的重点区域，房价一路上扬。　央视国际网 　

　　巴联邦信息技术和通信部长拉格哈里日前表示，开放电信市场将会吸引数十亿卢比的外国投资，以往巴电信公司一家独大的局面将会随着更多公司的投入而被打破。两到三家电信公司将获准经营移动电话业务，以营造竞争氛围，消费者因此可以较低价格获得优质的服务。解除限制吸引投资的提案已提交内阁审议。巴将在那些不大可能建立电话交换机的偏远而广阔的地区设立公共卫星电话局，巴电信公司和私营卫星电话公司将合资为这些地区提供卫星电话通讯设施。同时，巴电信公司还计划利用无线本地回路技术为用户提供方圆25公里内的无绳电话系统。 外经贸

　　国家统计局投资司今天公布的研究结果表明，七大领域已成为中国民间投资热点。这七大投资热点包括：传统产业升级换代、高新技术、基础设施建设、发展县市经济、西部开发、城市化建设及支持国有企业改革。一九八一年至二00一年的二十年间，中国民间投资年平均增长百分之二十五，民间投资额猛增八十五倍。民间投资在全社会投资中地位已举足轻重。研究认为，传统产业是民间投资的根据地，也是未来民间投资的主战场。投资于高新技术产业则是民间投资提高投资水平、增加投资效益的重要途径。统计局研究报告同时强调了民间投资在发展县市经济中的作用：县级经济单位财政力量比较弱、工业发展水平较低、银行也很难给予大量贷款，吸引外资上也不具优势。因此，县域经济只能依靠民间投资的发展。与此同时，民间资本在规模和结构上可能成为接替国有经济退出的主要力量。研究称，要发挥民间投资在国有经济战略性调整与改组中的作用，关键在于制度创新，要建立健全有关法律、法规，保障民间投资者的利益。　　 中新社

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