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　证券交易所自定与《证券法》相悖规则 违法事件频发生谁之过

　见证三年风风雨雨 香港创业板指数为何“暴涨”8倍

　京城民间投资比重近半 尤以股份制为重

　 深圳市正推动尽快推出创业板

　　道琼斯通讯社的分析文章认为，中国金融市场是全球发展程度最初级的市场之一，但这并未阻止这里的公司投资一些最为复杂的衍生合约。预计中很快将公布的新条例可能推动这一市场的发展。中国主要的公司因强劲的出口业绩而拥有大量外汇，据业内人士称，这些公司通过私下交易将外汇用于投资衍生产品，以赚取额外收益。现在，如果像一些人预计的那样，中国很快将公布的新条例将允许外国公司更自由地出售衍生产品，那么外国公司也许能获得更高的市场占有率。据银行家们称，新规定的草稿已流传了数年之久，而中国政府已经征求外国银行家对新条例的意见。一位外国银行家认为，新规则的公布可能只是时间问题。市场参与人士说，新规定可能推动外国公司在这一本已活跃的行业内的交易活动。 　　

　　然而，很难估计中国衍生市场的规模，因为这些合约是私下、而非在公开市场上进行交易的。但市场参与人士说，鉴于已进行的交易数量和中国方面持有的硬通货的数额，该市场的规模一定很巨大。业内人士称，尽管一些大宗商品期货已经开始公开交易，预计中国近期内不会批准复杂衍生产品的公开市场交易。但中国市场人士的避险投资策略并没有妨碍他们通过非公开交易进行衍生产品投资。 据业内人士称，从外汇期权和利率掉期等基础金融工具到掉期期权和“利率的上限和下限”等复杂金融产品，这些都是当地公司和银行投资组合的一部分。 　　

　　某当地银行家表示，这个市场正在变得越来越成熟。这位已看过新规章草案的外资银行人士说，他预计，根据这些新规章，像他所在的银行这样的外资银行将能够在新兴的衍生金融产品行业中发挥更大的作用。他说，当前，外资银行可以向中国公司出售用于风险对冲的简单衍生产品合约，但如果它们想出售像掉期期权和其他结构复杂掉期合约等高级合约，它们必须聘请中国的银行作为交易的中间人。他说，如果同他预计的一样，这些规定将允许外资银行自行进行这些复杂的交易，这一进展意味着这些外资银行将获得更多的收入。他希望这些规定的整体框架将于今年年底生效。但他认为，在外资银行真正进行复杂衍生产品交易前，评估中国公司的信用风险以及完成所需文件的申报工作都需要一些时间。中国经济时报

　　创业板望眼欲穿，寒气逼人，三板市场却遍地开花，热得烫手。二板既不能冲击主板，又要面对三板的挑战，可以说是“前有狼，后有虎”。但其实，三板对二板将起到非常有力的支撑作用。 　　

　　三板:二板孵化器 　　2002年12月28日，上海海鼎信息工程股份有限公司作为编号为001的企业，参加了“上海非上市股份公司股权托管中心”。而所谓股权托管就是指，由上海技术产权交易所为上海的非上市股份有限公司的股权办理集中托管、过户、挂失、查询、分红等业务。 　　

　　“其实这就是三板，”一位业内人士对记者这么说。记者从上海技术产权交易所也得到了相同的消息，“只是政府不提倡我们这么提”。而巧合的是，上述那家股权托管001号企业海鼎信息恰恰就是当初拟上创业板的“238条好汉”中的一个。在当天的“上海非上市股份公司股权托管中心”揭牌仪式上，类似的企业还有上海高泰稀贵金属股份公司、杰隆生物工程公司、博科资讯公司、洪湖科技公司等，而他们都曾打算在国内二板和香港创业板上市。如今二板的位置已相当尴尬，二板既不能冲击主板，又要面对三板的挑战，可以说是“前有狼，后有虎”。而坊间甚至流传，监管层目前的态度是“稳定主板，搁置二板，发展三板”。 　　

　　股份托管，意义重大的试点 　　“市政府去年年底在市政府办公会议上，定下上海技术产权交易所来做股权托管试点工作。”上海技术产权交易所发展部刘登成总经理认为，股份托管出台意义重大，“是一种新的产权交易创新”。而在上海市政府下发的文件中赫然写着：“为了进一步规范和加强我市非上市股份有限公司股权的管理，促进股份有限公司规范运作，防止股权违规交易，维护股东及股份公司的合法权益，根据十六大关于积极推行股份制、加强国有资产管理和国家有关部门要求地方政府负责管理非上市股份有限公司股权的精神，2002年11月25日，市政府决定实施非上市股份有限公司股权托管制度。”与原有的技术产权交易不同，刘登成认为，股权托管最大的好处就是“整个把股权弄活了”。而且股权托管对政府、企业、股东三方都有好处。对政府的好处在于:有利于对非上市股份公司股权的规范管理:有利于加强对国有资产的管理，防止国有资产的流失:有利于构筑多层次资本市场，促进高新技术产业快速健康发展:有利于促进产业和金融资本融合，实现产权交易创新。而对企业的好处在于：有利于规范运作，提高经营管理水平；有利于节省财务成本；有利于拓宽投、融资渠道，吸引社会资本，实现多元化；有利于扩大企业知名度，为其股票公开发行、上市创造条件。对于股东的好处则是：可以有效杜绝私下交易、黑市交易等不规范行为，保护自身利益，方便股权变更，防范欺诈行为，增加股东股权的流动性，拓宽股东的融资渠道，通过股份证明和查询股权信息，减少不对称信息。 　　

　　虽然目前因股份托管尚处在试点期，只有8家企业挂牌，但刘登成认为，股份托管市场潜力无穷。因为两市上市公司总共才1000余家，但光上海未上市的股份有限公司就有250多家，三板的空间是最大的。虽然试点仅三个月的时间，但“现在这市场已蛮热闹的，自然人开账户的也有”。而且政策对三板也是利多，据刘登成透露，管理层确有“先上三板再上二板”的想法。其实三板对二板也有促进作用，刘登成就表示，“托管肯定会对上二板有好处”，而且据说政府正在酝酿对三板的扶植政策，例如规定拟上二板的企业必须先托管，而这也是为了降低投资者风险。海鼎信息办公室的王主任也向记者表示，海鼎信息并没有因为进行股权托管而放弃上市的要求，恰恰相反，股权托管就是为上市做更好的准备。“在目前阶段，我们这种操作模式是最好的模式，”刘登成认为，在《公司法》没有得到修改前，二板是无法推出的。而企业的需求又明摆着，三板的推出最大程度上符合了市场的需要。刘登成举例说，虽然目前上海技术产权交易所的股权托管尚处在试点阶段，并没大张旗鼓地去推，但现在已有外地很多企业都打电话过来想做股权托管，交易开户也已超过100家，“他们都认为很有商机”。 二板、三板“冰火两重天”而在二板迟迟不能推出的情况下，很多企业只能把融资的希望放到了三板市场。仍以海鼎信息为例，当海鼎信息董事长丁玉章将其研制的国家“九五”重点科技攻关项目——多业态商场信息开发平台在上海技术产权交易所挂牌后，很快便得到了福建运筹投资管理公司和山西漳泽电力集团共同投资的2025万元，进行项目开发。巧合的是，上海技术产权交易所当初成立的初衷正是为了迎接即将设立的创业板。如今创业板是望眼欲穿，寒气逼人；另一边却是各种技术产权交易所在短短两年内已呈遍地开花之势。去年在风险投资和资本市场低迷的情况下，上海技术产权交易所交易量仍创出1179亿元的天量，居全国产权市场之首，实在是热得烫手。甚至有专家指出，三板更适合中国企业，因为主板相当于大学，二板是中学，而三板就是小学，对中国大部分企业来说，也许“小学”更合适些。首都经济贸易大学公司研究中心主任刘纪鹏教授就认为：“光有创业板，没有三板的孵化也不完善，尤其在目前阶段推出三板更合时宜些。” 　　

　　的确，三板的推出对二板市场将起到非常有力的支撑和服务作用，IDG合伙人章苏阳也指出，“三板和二板间没有矛盾”。创业企业可以先在三板挂牌，经过三板的培育和市场的检验，再将一批符合二板上市要求的优秀企业，推荐到境内外的资本市场公开上市。二板市场是“光打雷不下雨”，三板市场却如雨后春笋，甚至诞生了两类“三板”。一种是科技部联合地方政府管辖，在各地开设的数10家的技术产权交易所；另一种就是由中国证券业协会主管的三板市场，主要是为了解决退市公司以及原NET和STAQ交易系统历史遗留公司的股份流通。针对现状，目前已有专家呼吁将两个三板市场合二为一，毕竟投资界谁都不希望三板仅仅是一个接纳退市公司的“垃圾场”。而在日前由中国证监会出具的《关于“建立三板市场”的实施意义研究报告》中将三板市场的作用归纳为以下方面： 　　

　　一、三板市场将为中小企业开辟新的融资渠道，扶持一大批优质中小企业的快速发展； 　　

　　二、三板市场能为优秀企业家搭建更大的舞台，使中国的优秀企业家队伍迅速壮大； 　　

　　三、三板市场能增加上市公司和原始股票总量，改变一级市场严重供不应求的状况； 　　

　　四、众多三板市场的建立，将使证券市场多元化和分散化，坐庄和恶性炒作现象就会大为减少； 　　
　　 五、三板市场作为区域性市场，将是对投资者有利、为投资者负责的市场； 　　

　　六、三板市场能分流社会游资，将一部分投机资本转化为现实的社会资本； 　　

　　七、三板市场的发展，在资金增量中将一大部分资金由间接融资转向直接融资，有利于减少银行的存贷压力，降低整个社会的金融风险； 　　

　　八、三板市场的发展，将使更多的人由短期炒卖转向长期投资，这将大大减少资本市场上人力资源的浪费； 　　

　　九、发展三板市场，可以为主板市场和二板市场源源不断地培养和输送优质上市企业，保证主板和二板等全国性市场的健康发展； 　　

　　十、较多的企业在三板市场上市，可以降低整个社会的融资成本。新三板市场已箭在弦上，据业内人士透露，新的三板市场预期可在今年10月左右推出，新三板的定位将是二板的孵化器，创业企业的推助器。在二板千呼万唤不出来的时候，三板也许是个适时的选择。　《东方企业家》　 　

　　 看好大陆水泥市场商机，台湾水泥总经理辜成允十五日宣布大陆水泥事业发展倍增计划，拟五年内投资逾二十亿美元，在福建与两广地区，打造年营运量上千万公吨的水泥王国。辜成允表示，台泥原本规划五年内在大陆每年生产五百万公吨水泥，不过近几年更能掌握大陆水泥市场的变化，加上全球景气有明显复苏的迹象，因此决定将大陆发展目标倍增，希望至二00八年北京奥运之前，达到年产一千万公吨。辜成允透露，目前台泥与大陆海螺水泥集团合资，在安徽芜湖投资水泥研磨厂，年产能约七十五万公吨，在福州投资台泥水泥研磨厂，年产能一百五十万公吨，预计今年底可完工。此外，台泥最近与广西柳州钢铁合资设立柳州炉石研磨厂，年产能约七十万公吨，明年台泥在大陆的水泥营运规模可达三百万公吨。据台湾传媒披露，台泥现阶段大陆事业以福建、广东与广西三省区为主要发展区域，台泥规划五年内在福建与两广境内，透过收购旧厂或投资新厂的方式，设立二至三座水泥厂，共计四套水泥窑，水泥年产能合计超过六百万公吨。此外，还将设立三座以上年产能各一百五十万公吨的水泥研磨厂(包含福州台泥)，估计总投资将超过二十亿美元，台泥多数拟以独资的方式进行。台泥主管表示，台泥大陆发展脚步较同业晚，但发展速度反而会比同业快，希望二00八年成为大陆最大的台资水泥业者。 中新社

　　 上市公司违法犯罪事件频频发生，而证券交易所自定与《证券法》相悖之规则，也造成了上市公司的违法。也许这些上市公司在自以为遵守了规则的同时，却触犯了权威的法律。这，是谁之过？ 　　

　　背景 　　

　　大宗交易案例 　　
　　 案例一：2003年1月8日，国风塑业的第二大股东兴业证券将其所有的1996.6146万股（占总股本的7.6％）共分23笔，将所持股份分别转让给北京中鼎投资有限公司和深圳市互视通电子商务有限公司，成交价均为7.6元，总成交金额1.5亿多元。在这23笔交易里，只有2笔是以每笔53.3073万股成交，其余21笔均以每笔90万股成交。 　　

　　案例二：2003年1月10日，上海证券交易所产生首笔大宗国债交易：该笔交易的卖方为国泰君安，买方为海通证券，买卖的证券品种是02国债（15）（010215），成交数量20000手。 　　

　　案例三：2003年年1月20日，浦发银行3亿股增发新股上市流通首日，上海证券交易所首笔大宗股票交易诞生：光大证券通过大宗交易系统卖出因包销增发而持有浦发银行股票5300万股中的875万股，买入方为申银万国证券公司。 　　

　　大宗交易制度的规范 　　前述几宗大宗交易案例，是遵循深圳、上海证券交易所的大宗交易制度实施的。2002年2月25日，深圳证券交易所发布《深圳证券交易所大宗交易实施细则》，同年2002年12月31日，《上海证券交易所大宗交易制度》发布，并定于2003年1月1日开始受理。2003年3月10日，上海证券交易所又发出《关于大宗交易人工受理业务完善的补充通知》。其实，我国证券市场的大宗交易方式的制度依据的根源，在于上海、深圳证券交易所的《交易规则》，其第五节专门规定了“大宗交易”，在该节确立了大宗交易方式及其价格确定原则、成交确认原则和信息披露原则。《交易规则》第99条规定：“大宗交易的成交价格，由买卖双方在当日已成交的最高和最低成交价格之间确定。该证券当日无成交的，以前收盘价为成交价。第100条规定：“大宗交易由买卖双方达成一致，并由交易所确认后方可成交。”第101条规定：“大宗交易不纳入指数计算，成交量则在收盘后计入该证券成交总量。该证券每笔大宗交易的成交量、成交价及买卖双方于收盘后单独公布。” 　　

　　规则大过法？ 　　根据前述深圳、上海证券交易所的《交易规则》，所谓大宗交易，是指证券单笔买卖申报达到交易所规定的数额规模时，交易所采用的与通常交易方式不同的交易方式。而所谓与通常交易方式不同的交易方式，按照深圳、上海证券交易所大宗交易实施细则的规定，主要体现为“买卖双方就大宗交易的价格和数量达成一致后，通过同一证券商席位，以大宗交易申报的形式在本所交易日14∶55分前输入交易系统，由本所交易系统确认后成交。”即在证券交易过程中，协商一致是达成大宗交易的手段。但最基本的证券交易常识告诉我们，证券交易所内的证券交易不能以协商一致的方式进行交易，其交易方式为集中竞价交易。协商一致的交易方式，是场外交易市场的交易方式。场外交易市场与证券交易所内进行的交易最大的区别即是协商方式和集中竞价方式的区别。尽管随着现代电子、通讯、网络技术的发达，场外交易市场也采用了电子网络等现代技术，但仍不能改变其一一对应的协商议价的交易性质。我国《证券法》也确认，证券在证券交易所挂牌交易，应当采用公开的集中竞价交易方式（《证券法》第33条第2款）。而所谓公开的集中竞价交易方式，应当在价格优先、时间优先的原则下，通过市场参与人的公开竞价、拍卖（auction），从而使证券交易得以实现。显然，深圳、上海证券交易所的大宗交易方式不具有《证券法》上的合法根据。这种不具有《证券法》上合法根据的交易方式为何能够顺利推出并实施？ 　　
　　 实施细则暗渡陈仓 　　从两个证券交易所的《交易规则》到大宗交易实施细则，我们可以发现一个很有趣的思维逻辑：在《交易规则》中，大宗交易仅仅定义为“证券单笔买卖申报达到一定数额的，交易所可以采用大宗交易方式进行交易。交易所可以根据市场情况调整大宗交易的最低限额”，在这个表述中，丝毫没有与《证券法》相抵触的内容。因为在这个表述中，没有涉及大宗交易采用的方式。也许大宗交易制度的设计者清晰的知道，依照《证券法》的规定，证券交易所的交易规则应当报经国务院证券监督管理机构批准，如果在《交易规则》中出现与《证券法》相抵触的大宗交易定义，《交易规则》将无法获得批准。果然，这个障眼法有了效果，两个证券交易所合署颁发的《交易规则》得到了中国证监会的批准。 在有了《交易规则》的情形下，两个证券交易所制订了大宗交易实施细则，将大宗交易定义为协商一致的交易方式，该等实施细则由证券交易所的理事会通过即生效（《上海证券交易所大宗交易实施细则》第21条），从而免去了“报国务院证券监督管理机构批准”的程序。于是，大宗交易方式及其制度在我国开始施行。另一个疑问又接踵而来：大宗交易实施细则是否属于《证券法》第113条所规定的“证券交易所依照证券法律、行政法规制定证券集中竞价交易的具体规则，制订证券交易所的会员管理规章和证券交易所从业人员业务规则，并报国务院证券监督管理机构批准”情形？换言之，证券交易所是否有权自行确定大宗交易方式而不必报经中国证监会批准？ 从文义上辩，可以有两种解释，一种解释是《证券法》第113条规定的是证券交易所在制定“证券集中竞价交易的具体规则”时，应当报国务院证券监督管理机构批准，但大宗交易方式不属于“证券集中竞价交易的具体规则”，所以，不必报国务院证券监督管理机构批准。另一种解释是，证券交易所仅仅有权制定“证券集中竞价交易的具体规则”，无权制定与此相背离的交易规则，任何在证券交易所内进行交易的方式、规则，均应报国务院证券监督管理机构批准。我认为，第一种解释不符合《证券法》的立法精神，并且与基本的证券市场常识相背离，只能采用第二种解释。 所以，两个证券交易所所确定的协商一致的大宗交易方式，属于《证券法》第113条规定的情形，应当报中国证监会批准。但深圳、上海证券交易所均未报中国证监会批准即公布施行，则导致：两个证券交易所的大宗交易实施细则和已经实施的大宗交易行为都不具有法律效力。21世纪经济报道

　　留意香港股市的内地读者，昨天一定以为自己看错了：上周五收市仅为110点的香港创业板指数，竟然一开市就“飚升”到949点！休市两天，创业板指数“暴涨”近8倍，谁施展了点石成金的魔法？原来，这是创业板指数送旧迎新造成的假象。 从4月14日起，“标准普尔”和香港交易所联合编制的创业板指数(GEM)，正式取代原由香港交易所独立编制的创业板指数(GEI)，以反映创业板股份表现。新指数以1000点为基点，从3月3日开始即时计算。由于近期市况欠佳，在上周五收市时报949点，微跌5.1％。新指数4月14日首日正式推出，收市报941点，下跌了8点。 见证三年风雨 环顾全球，几乎没有一个二板市场一成立即可一帆风顺。香港创业板问世以来，更是经历了风风雨雨，而旧指数正是风雨的见证。

　　1999年11月25日，配合香港经济的结构转型，香港交易所的前身香港联合交易所推出香港的二板市场——创业板。当其时，资讯科技热潮席卷全球，网络股如日中天，美国纳斯达克市场成全球二板市场之翘楚，而香港创业板则在两岸三地独树一帜，香港“和记黄埔”、“新鸿基地产”等大财团纷纷分拆旗下的网络公司在创业板上市。 2000年3月20日，香港交易所在推出创业板指数。它以2000年3月17日为基准日，基点是1000点，当时上市的所有10多家公司全为成份股。创业板指数属于市值加权指数，即按照每家公司的市值来计算各成份股在指数中所占的比重，而当时创业板的上市公司几乎全为网络股。因此，仅 “TOM.COM”（8001）、“香港网”（8006）、“新意网”（8008）、“光亚科技”（8061）四大网络股，在创业板指数中占据了8成以上的比重。 网络股的泡沫骤然爆破，全球二板市场的风流遂被风吹雨打去－－日本纳斯达克已经关门大吉，德国的二板市场正在进行整合，美国纳斯达克指数三年来也一直未有大的起色。 香港创业板起也网络，落也网络。作为网络股高峰期的产物，创业板指数随网络股的凋零而日渐“憔悴”。3月27日，创业板指数冲上历史高位1045点后，即在3年间拾阶而下，去年创出历史最低点105点，近期则在110点上下徘徊，累积跌幅近90%！ 内地企业走俏 股价低，指数残，创业板常常成为批评香港上市公司质素不高的“箭靶”。不可否认，不少创业板上市公司都属于“低价股”，500亿港元的总市值只相当于主板一家大型上市公司的水平，而且近来还不断有一些表现不错的公司从创业板转到主板挂牌。但是，与指数的憔悴形成鲜明对比的是，香港创业板的首次公开招股（IPO）市场一直是风风火火，集资活动一年四季连绵不断。 3年多来，创业板的上市公司从创业板指数推出时的10来家，增加到近170家，集资总额超过330亿港元（包括IPO和交易市场集资额）。

　　去年全年，共有57家新公司在创业板挂牌上市，在首次公开招股中筹集了70.1亿多港元。香港交易所的统计显示，截至去年9月底，香港创业板的集资能力在亚洲区内的二板市场名列第一，市值和成交量则名列三甲。即使指数不断下跌，创业板的市值仍然守在500亿港元的水平。 集资功能是衡量股市发展水平的一个重要指标。由此来看，香港创业板确实成功地发挥了其功能——为增长型企业筹集资本，为投资者提供投资新兴企业的机会。随着上市公司的不断增加，上市公司的业务范畴越来越多元化，早已不再局限于网络公司。以地域来划分，香港创业板不仅有香港本地的科技企业，还有台湾公司和日本公司，更重要的是，内地企业正成为创业板上市公司的生力军。 内地企业比重的增加，无疑是香港创业板一个重要的转型，而这是香港交易所和中介机构人士的共同努力结果。支撑创业板发展壮大的重要因素，是在它所影响的经济区域中有足够的上市源－－大量新兴的、有活力的中小公司。从这点来看，香港创业板必须从内地引入“活水”。事实上，香港交易所近年不断深入内地进行推介，在北京、上海、深圳、西安、成都等中小科技企业相对集中的内地城市，与券商、律师、会计师等中介机构联手挖掘优质上市源。目前，创业板已有19家H股公司，还有一批知名度高的内地高校科技股，越来越多的民营企业公司也蜂拥而至。 内地企业不仅数量在增多，而且业绩表现也优于创业板的其他企业。

　　根据香港交易所的统计，截至去年10月31日，香港创业板10大股价表现最好的公司中，“百江燃气”（8132）夺得第一，其当时的股价比招股价上升4倍，前十名中还有“同仁堂科技”（8069）等多家内地公司；创业板10大盈利公司中，“上实医药”（8018）高居榜首；创业板上市的内地公司中，近6成的股份去年取得纯利增长，也高于创业板的整体指标。 着手调整结构 创业板指数的低迷，在很大程度上反映着网络股的不振。有不少市场人士认为，创业板指数设置不当，已经无法代表市场实际的走势。不少券商更指出，他们对创业板只看个股不看指数。 随着新的公司不断增加，市场容量不断扩大，根据市场近年的实际变化，对指数公司的结构“动手术”，也显得很有必要。新的创业板指数正是在这样的背景下出炉的。 标准普尔/香港交易所创业板指数采用“标准普尔”的编纂准则，综合考虑上市公司市值的流通量、行业代表性、财务稳健性等因素，重新调整指数成份股的构成，令创业板指数更具代表性。新指数共有46只成份股，代表着创业板75％的市值。其中，“长江生命科技”（8222）、“凤凰卫视”（8002）和“TOM.COM”的市值比重已占据近半壁江山；而“华燊燃气”（8035）和“同仁堂科技”两家内地公司也跻身前5大市值公司之列。创业板成份股不再是网络股的天下，而能恰当地反映3年多来创业板上市公司的变化。 指数的辞旧迎新，只是香港创业板自我调整的一个步伐。未来如何积极吸引具有实质业务和盈利的优质中小企业在创业板上市，提高市场素质，涌现出几家明星股，增强号召力，还需要香港金融业人士的共同努力。人民网

　　北京市统计局固定资产投资处昨天发布报告显示，２００２年年末，我市民间投资总量已达８３９．６亿元，是１９９７年的８．２倍；占全社会固定资产投资的比重达４６．３％，提高３５．７个百分点，达到历史最高水平。民间投资对全社会投资增长的贡献率达８５．４％，影响国内生产总值中非公经济所占比重达４６．４％，比１９９７年提高２３．４个百分点。民间投资的发展已成为当今我市经济发展新的增长点之一。

　　具体分析，我市民间投资已经出现各种经济形式竞相发展的局面。其中股份制经济形式已成为我市民间投资的主要力量，集体、个体和其他经济投资也均有不同程度的发展。２００２年，我市股份制经济完成投资５６８．９亿元，占全市民间投资总量的比重为６７．８％，比上年提高３．３个百分点；集体经济、个体私营经济投资分别完成５３．９亿元和１０４．１亿元，分别比上年增长１７．７％和５１．５％，两项共计完成投资１５８亿元，占全部民间投资总额的１８．８％。 　　

　　从行业来看，民间投资涉及面广，在多个行业均居主导地位。２００２年，在全市固定资产完成投资中，民间投资涉及总共１６个国民经济行业门类中的１４个行业门类（未涉及的行业是采掘业和金融、保险业）。尽管民间投资取得了长足进步，但分析显示，在市场准入、资金筹措及投资服务等方面还存在诸多不利于民间投资发展的问题。 北京晨报

　　在日前召开的深圳市创业投资同业公会会员大会上,深圳市副市长刘应力表示,深圳市委、市政府正积极工作,呼吁尽快推出创业板。刘应力认为,至于创业板推出的方式有待各方面取得共识。他表示,就深圳而言,在高科技发展的过程中,由于退出渠道不畅,存在资金链条断裂的现象。此外,由于创业板的推迟推出,一方面大量的民间资金没有出口,另一方面好的民营企业开始寻求境外上市。从长期趋势看,就会留下二、三流的企业。深圳在积极争取早日开通创业板的同时,还努力为中小企业创造有效的公共技术平台,有关扶持措施有望5月初具眉目。截至去年底,深圳地区创投资本总额为120.49亿元人民币,其中政府资金占17.1%,民间资金占76.3%,外资占6.6%。上海证券报

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