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　创业板推出可逐步实现

　 国际创投基金逡巡于国门外

　商务部就《外国投资者并购境内企业暂行规定》作出说明

　国际投资者正改变中国投资策略

　广州酝酿创建“四板” 开辟中小企业融资全新模式

　　北京创业投资协会定于2003年4月中旬与北京市技术交易促进中心联合举办针对创业投资机构投资经理的高级研修班，该班授课专家全部由业绩卓著的实力创投公司资深总经理担当，共6个单元（6次），基于实际案例，结合国内外创投发展最新动向，讲授创投具体项目运作的切身体会及操作经验。

主办单位：北京创业投资协会、北京技术交易促进中心

时间：2003年4月18日-7月4日

主题：投资评估；

　　　投资后管理与辅导；

　　　退出方略（国内、国外）；

　　　创投真实案例讲析

地点：北京技术交易促进中心

联系人： 曲行达 董君

咨询电话：82001791 82001792

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　北京创业投资协会
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2003/3/12

附件：研修班日程进度及授课专家

VCT-2资深投资经理高级研修班 日程进度表（拟定）
（4月18日至7月4日）

第一单元 投资评估

主讲人：胡颖 博士 北京国寿投资有限公司 总经理

时间： 4月18日（周五）下午 2：00--5：00

第二单元 投资后管理与辅导

主讲人：刘宏飞 清华紫光科技创新投资有限公司 总经理

时间： 5月9日（周五）下午 2：00--5：00

第三单元 退出方略--1

主讲人：徐洪才 博士 北京科技风险投资股份有限公司 副总裁

时间： 5月23日（周五）下午 2：00--5：00

第四单元 退出方略--2

主讲人：赵军 中国创业投资有限公司 总经理

时间： 6月6日（周五）下午 2：00--5：00

第五单元 创业投资实务：案例分享--1

主讲人： 焦震 鼎晖投资有限公司 执行总裁

时间： 6月20日（周五）下午 2：00--5：00

第六单元 创业投资实务：案例分享--2

主讲人：邵欣平 中国风险投资联盟网 北京经纬盟投资管理顾问有限公司 执行总裁

时间： 7月4日（周五）下午 2：00--5：00

　　虽然从互联网热以后，全球创投行业都遭受沉重打击，IDG在中国仍然获得不错的增长，在全球的其他地方，IDG预计未来5年公司平均投资回报率不会超过15%，而在中国这一指标将超过40%。两会还未完全结束，美国国际数据集团（IDG）董事长麦戈文便兴冲冲来到中国检阅这块让他看到希望的"领地"。和他的中国同行不同，麦戈文先生仍然一口一个风险投资。《商务周刊》：这已经是您第81次来到中国，您此行有什么特殊的目的吗？麦戈文：前些时候，中国政府召开了十六大进行换届选举，最近中国又召开了两会。十六大以后以前与我们长期合作的一些部门的领导有所更换，所以我这次来中国主要目的是为了与新领导见面。今后我们打算每年在中国推出四五个媒体，这次到中国来我也是想看看有关的计划进展情况。5月份我们将在中国推出一本新的游戏杂志，此外我们还和《国家地理》杂志有一些合作，我希望这次与他们探讨相关的业务与计划。这次到中国来的另一个目的是，拜访我们的风险投资公司投资的一些项目，了解他们工作进程和未来3至5年的计划，为他们提供介绍国外的合作伙伴等更多的帮助。由于我们每个月需要在中国投资1-2个项目，所以我这次也来看看这些项目的评估情况，了解这些项目主要领导者的第一手资料。《商务周刊》：现在全球IT行业都不景气，很多创投公司都受到打击，但IDG预计未来5年在中国平均投资回报率能达到40%以上，由于创投公司在中国通过上市实现退出的方式几乎可能性不大，IDG打算通过什么方式来兑现这40%？麦戈文：我们现在实际已经从30个公司退出。其中3个公司是通过海外上市的方式退出，例如搜狐在纳斯达克上市，金蝶在香港上市，另外还有两个公司即将在香港上市。其余的27个公司都是通过股权转让的方式卖给对我们有兴趣的公司，以获得现金收入，例如广州邦讯以4730万美元的价格卖给了亚信。现在这30个项目已经实现回报率达50%。我们也非常愿意投资一些未来有可能在即将推出的二板上市的技术型的公司，因为我们认为深圳推出二板对创业投资是非常重要的，不仅可以帮助要发展的中小型企业取得发展的足够资金，更重要的是可以把国外很多风险资金带到中国市场上来，帮助很多技术型公司更快发展。《商务周刊》：IDG是否会考虑向其他行业，如传统行业发展？麦戈文：我们不仅做IT技术，还做与纳米、生物技术有关的项目，而且我们主要做IT信息服务，对IT技术本身投资的项目只占总投资的20%。我们不管投资任何一个行业，都有自己的标准：首先，主要看这个行业市场是否有很大的成长空间，尤其是我们投资的公司在四五年内是否能拥有4-5亿人民币的市场；其次，我们希望投资的公司在技术方面有领先性，比如有不太容易被竞争对手复制的专利，或者在管理上有一些绝招；最后，我们看重团队，考察团队是否有相关的经验，有活力，应变能力强。这三项是我们主要考虑的标准，符合这个标准的任何一个行业我们都可以考虑投资。当然我们所看到的符合以上三个标准的，基本上都与技术有一些关系，我们现在在中国投资的有10个公司跟生物技术有关，另外六七个与半导体技术有关。《商务周刊》：我们的一个疑问是，风险投资也好，创业投资也罢，是不是已经丧失了它的独特性？与我们说的产业投资相比，它还有商业价值吗？麦戈文：和一般资本相比，风险投资的优越性是显而易见的，在同样的经济环境下，当股价下跌60％时，风险投资跌幅仅为40％，今年全球风险投资预计回报率将达到10％，由于近期纳斯达克跌到历史最低点，一些风险投资无法抽身，因此只得继续投入以前的项目中。和美国相比，在中国做风险投资无疑有着更好的机会。　　商务周刊

　　中国良好的经济环境正在吸引着越来越多的国际资本。记者从近期在上海召开的“全球私人股权投资年会”上了解到，许多欧美的创业基金将今年的投资重点转向中国。这些运作私募基金和创业投资的国际大炒家，每年会在欧美和亚太市场投放500亿至600亿美元的热钱。在亚洲金融危机之后，亚洲的创业资本投放量逐年萎缩，总量不超过20%的比例，由于近年美国和日本的经济不景气，全球创业投资的步伐明显放缓，急需将投资行业带出低谷的基金经理们需要寻找新的出路和机遇，而中国稳定的经济增长和日益规范的投资环境，吸引了他们的目光。该年会发起人、美国全球创业网络主席韩宗民充当了领路人，率先将这些怀揣“热钱”的基金经理带到中国。他告诉记者，由于对中国市场不熟悉，欧美投资家一直在隔岸观望，而当他们真正进入中国市场后，就立即发现了自己感兴趣的项目。此次来到中国参加年会的150多名创业投资经理，对中国市场表现出了浓厚的兴趣。据了解，掌管数百亿美元的私募基金凯雷集团（TheCarlyleGroup），已经亮出了投资中国企业的新计划，而老牌国际创业资本公司华登国际（Walden）创业基金则打算将2.5亿美元的风险投资注入中国市场。但由于中国目前的创业投资政策和管理还有待完善，各家创业投资者都充分考虑了投资风险问题。在主要基金公司的投资计划中记者发现，国外资本的主要兴趣点主要是江浙一带的中小型私人企业以及IT类和生物科技类的成长型企业，而以前人们看好的上市公司却没有吸引他们的目光。一位美国的基金经理表示，他们对中国证券市场不太熟悉，对中国上市公司的质量有些担忧，所以不会将投资重点放在证券市场。在投资方式上，国外资本没有选择股权买断的方式，而是合作性投资，看来，大炒家的动作还是十分谨慎的。一位来自瑞典的基金经理表示，“我们最关心的是中方合伙人的质量，这比项目的选择更重要，而我们最担忧的是资金退出渠道问题。”央视国际网报

　　广东省副省长宋海称创业板推出可逐步实现先在主板上市，再平移创业板.广东省副省长宋海在广东省风险投资促进会成立大会上指出，创业板市场与主板市场定位不同，两者之间的冲突并不大，而且全新的创业板市场还能对主板起到示范作用，从而促使主板市场的完善。经过多年的准备工作，随着相关政策、法规的制定和实施，游戏规则已经相当成熟，完全有条件建立一个全新的创业板市场。他对创业板的推出充满信心。对于很多人担心创业板市场的推出会分流主板市场的资金，宋海认为这是不必要的忧虑。他指出，按照国际一般情况，当资金可以自由流动时，主板市场资金总量是创业板市场资金总量的5倍；目前中国居民储蓄已经超过了10万亿元，这不但增加了银行的利息负担，在利息低的情况下，储户的收益效应也没有得到充分体现，适时推出创业板将为投资者提供了一个新的投资渠道。与主板市场比较，宋海认为，创业板市场是一个全新的市场，对于主板市场存在的历史问题，例如国有股一股独大等问题，在设立创业板时完全可以规避。宋海同时表示，创业板的推出会逐步实现，或许可以采用企业先在主板上市、条件成熟之后再平移到创业板的方法。宋海透露，在筹备创业板的过程中，已经积累了丰富的上市资源，现在有1000多家公司是符合上市条件的，进入辅导期和已经过了辅导期的企业约有500家。此外，在风险投资促进会成立大会上，很多风险投资机构和企业纷纷表示，希望能在创业板开设之前找到别的退出渠道，例如通过产权交易所进行股权转让等方式拓宽风险投资退出渠道。

　　 尽管中国已成为全球最具吸引力的新兴市场,但渠道不宽、法律架构不完善、退出渠道不畅等,让国际创投资本踌躇不前.本周,全球"最富有"的100多位风险基金经理聚集上海,参加"2003全球私人股权投资年会",研讨中国的投资机会。他们代表的是上千亿美元的创业投资基金,这些基金正在考虑如何与持续走强并前景良好的中国概念接轨。参会的欧美基金经理及中国政府官员都在强化一个观点:以产业投资为主的吸引外资方式已是20年前的模式,现在创业投资等金融资本应该成为中国吸引外资新的增长点。

　　"中国概念"需要推介 　　"2003全球私人股权投资年会"是继去年5月在该年会首度东移上海举办之后(相关报道见本刊2002年5月19日第5版),第二次在中国内地举办。在此之前,作为一个全球顶尖创业投资基金经理参与的业界研讨会,该会只在纽约举行,但是"有越来越多的基金经理不约而同地关注中国,所以我们打算将该年会分为春季和秋季两次举办,分别在中国上海和美国纽约召开。"会议组织者、美国全球风险投资网络主席韩宗民介绍。一个明显的事实是,在美国等国家普遍出现经济不景气的今天,亚洲正成为全球创业投资基金频频眷顾之地。但在亚洲新兴市场中,对于吸引创业投资而言,中国还没有成为最大的赢家。据韩宗民介绍,目前美国排名前10位的创业投资机构尚无1家进入中国,这些机构募集的超过450亿美元的资金额度中有一半还在寻找投资机会。本次参会的许多大名鼎鼎的创投基金中,不少在印度和韩国的投资比例都超过了中国。"事实上目前在中国投资的总额不但没有上升,反而有所下降。"韩宗民在分析原因时表示,创业投资中一个成功的公式是:好的公司加上好的宏观环境；或者一般的公司加上好的宏观环境。就宏观环境而言,中国是目前世界上最被看好的国家。但就公司方面而言,中国还缺少一些能推介发展前景广阔的"中国概念"的优秀公司。"比如上海",韩宗民说,"在外国人眼中是一座贯通中西的城市,很多跨国公司愿意在上海召开各种各样的会议,这容易使人以为,客房的高出租率、游人如织的街道,就代表了欣欣向荣的发展。但能否把全球最有吸引力的东西吸引到上海来,即国际长线投资,这一点对上海、对中国而言才是最重要的。"如果不加强这方面观念的更新,加强本土公司的推介,使得上千亿美元的创业投资资本停留在中国门外,或被其它新兴市场吸引过去,那将是十分可惜的事。 　　

　　为了加强中国公司与国际风险投资基金之间的沟通,韩宗民透露,将在今年秋季于美国纽约举行的年会上,增加具有成长性的中国企业赴美路演的内容,帮助这些亟待资金注入的中国企业筹集国际创业投资资金。本届上海年会在业界讨论交流的同时,也在考察中国最具潜力的公司。据了解,苏浙民营企业、电信等领域的高科技产业成为与会创业投资家特别关心的目标,大会还设立了专场,讨论这类企业的投资价值。韩宗民,这位有着20年华尔街投资银行工作经历的韩裔美国人非常强调推介的作用,他表示,尽管中国市场还存在着法律体系不够完善、人民币资本项目下仍不可自由兑换、金融市场还未全面与国际接轨等不利因素,但他仍然切身感受到中国一年一年的变化。他认为,技术方面的阻碍不是最大障碍,只要加强推介,这些障碍不会阻止欧美主流创业投资基金的进入。他对中国发展抱有良好期待,并预测在未来3到5年内,很可能出现国际创业投资基金大批涌入中国的现象。 　　　　

　　进入面临诸多障碍 　　在中国成功投资百度网络公司的德丰杰全球创业投资基金资深副总裁兼中国首席代表张帆表示,中国改革开放20多年来,为中国经济发展起到强大助推作用的产业投资模式,如今应向吸引创业投资等金融资本模式逐渐转化。张的理由是,诸如组建合资公司等产业投资模式,在为中国引进先进技术和管理经验的同时,对培育具有核心竞争力的中国本土公司的推动作用,没有直接吸引金融资金支持来得明显。而结合国外创业投资基金诞生的背景来看,它的出现是为了适应经济领域新兴企业对融资的需求,中国有大批具备潜力但缺乏资金支持的公司,引进国外创业投资基金,可以让这批企业培育自己的核心技术,逐渐壮大起来。引进全球先进的创业投资基金的意义还在于,借鉴先进的资金管理运作模式,可以为中国目前大量的闲置资金找到有效的投资渠道。"资本就是生产工具,闲置就是浪费,就是低效率。"张帆这样表示。据其介绍,不少国外基金公司目前已开始尝试如何在中国筹集资金进行投资。谈到创业投资进入中国最大的障碍,张帆表示,许多问题并不是中国所特有的,其它新兴市场也同样面临着各种各样的问题,但中国比较突出的还是老话题,即缺乏退出机制。"这已不是创业投资公司如何收回投资实现利润的问题,关系到公司治理等原则问题。"张表示,这个问题不解决,会对创业者创业目标造成冲击和错位,股权形同虚设,就无法起到股权推动的作用,这样反而会激发一些短期行为的出现,不利于公司走向成功。国家商务部外国投资管理司官员表示,中国已将创业投资作为"十五"期间扩大吸收外商投资新的增长点。中国采用创业投资吸收外商投资,有助于借助跨国公司的力量来发展中国的高新技术产业,有助于加速调整外商投资产业结构进程,有助于提高中国企业的创新能力,有助于中国创业投资事业尽快与国际接轨。但该官员同时承认,由于缺乏良好的制度和环境,中国的创业投资发展遇到一些问题,主要集中在:一,吸纳资金的渠道不宽、不畅,资金规模小,投资主体多为政府或政府与一些国有企业共同投资或上市公司投资为主,投资行为偏于稳妥,运行机制不太灵活；二,缺乏适合创业投资发展的法律构架,即有限合伙制。在有限合伙创业投资企业中,企业的创立者作为普通合伙人承担无限责任,其他投资者承担有限责任。美国的实践表明,这种企业组织形式最适合创业投资的运作,因为它比合伙企业更容易吸纳投资者参与,与公司制相比,在决策的便捷、经营的灵活和防止内部人控制方面更胜一筹；三,退出渠道不畅通。市场经济体制刚建立,市场中的收购兼并还不多,创业板市场还未设立,种种退出渠道都不太通畅。 　　

　　政策环境已有改善 　　据这位来自商务部外国投资管理司的官员介绍,为建立和完善中国的创业投资机制,充分发挥创业投资作为市场催化剂的作用,促进中国高新技术发展。根据国务院在"十五"计划中提出的要积极探索风险投资等利用外资新方式,以推进国内经济发展的要求,在原外经贸部、科技部、国家税务总局、国家工商总局、国家外汇管理局等相关部门联合制定并公布的《外商投资创业投资企业管理规定》中,在降低准入门槛、引入国外成熟的创业投资机制、扩大创业投资企业的投资领域、对创业投资企业的税收政策、明确外国投资者的合法收益和经批准减少的注册资本可依法兑换成外汇汇出,以及创业投资企业的退出机制等方面都作了新的规定,其政策环境有所改善。在这项今年1月30日正式发布的新规定中强调,把原来"至少有一个投资者出资不少于2000万美元"的要求降低。新要求是:"非法人制创投企业投资者认缴出资总额的最低限额为1000万美元；公司制创投企业投资者认缴资本总额的最低限额为500万美元。其中,设立创投企业的必备投资者应当具备的条件是:必备投资者为外国投资者时要求,以创业投资为主营业务；在申请前3年其管理的资本累计不低于1亿美元,且其中至少5000万美元已用于进行创业投资。中国投资者必备投资条件,其资金要求从1亿美元降低为1亿人民币；从5000万美元降低为5000万人民币。同时,新规定还引进了国外成熟的有限合伙制企业形式,即允许非法人制企业投资企业的投资者,在创投企业合同中约定必备投资者承担连带责任,其他投资者以其认缴的出资额为限承担责任。允许创投企业在国家对外商开放的所有领域进行股权投资；在不允许创投企业对外提供贷款或担保的同时,并不反对创投企业可以对所投资企业发行1年以上的企业债券和可以转换为所投资企业股权的债券性质投资。创投企业可以经营以下业务:以全部自有资金进行股权投资,具体投资方式包括新设企业、向已设立企业投资、接受已设立企业投资者股权转让以及国家法律法规允许的其它方式；提供创业投资咨询；为所投资企业提供管理咨询；审批机构批准的其他业务。创投公司以其全部自有资金进行投资,不再受《公司法》关于"对外投资不得超过公司净资产50%"的限制；创投企业所投资企业的注册资本中,如果外国投资者的实际出资比例不低于25%,则该所投资企业将享受外商投资企业有关优惠待遇。 　　

　　新规定还明确,创投企业要从出售或以其它方式处置其在所投资企业的股权获得收益,可以依法选择适用的退出机制,包括:将其持有的所投资企业的部分股权或全部股权转让给其他投资者；与所投资企业签订股权回购协议,由所投资企业在一定条件下依法回购其所持有的股权；所投资企业在符合法律、行政法规规定的上市条件时,可以申请到境内外证券市场上市,创投企业可以依法通过证券市场转让其所拥有的所投资企业的股份。资本周刊　

　　《外国投资者并购境内企业暂行规定》将于4月12日施行。日前,商务部的有关官员就这一"规定"的若干问题作出了说明。

　　一是关于"规定"的调整范围 购买股权或购买资产是国际上跨国并购的通行做法,"规定"所调整的"并购"即指该两种并购方式。"规定"所称"外国投资者并购",是指外国公司、企业、经济组织或个人直接通过购买股权或购买资产的方式并购境内企业。股权并购的目标企业限定为境内依照公司法设立或规范化改制形成的公司。资产并购的目标企业包括境内任何形式的企业。由此可见,"规定"关于外资并购的调整范围是相对完整的,它包括股权并购与资产并购两种典型的外资并购方式,并购的目标企业涵盖多种组织形式与所有制形态的境内企业。 　　

　　二是关于外资比例低于25%的问题 本着确保外资并购灵活、多样、简便,以更加充分地利用外资并购促进境内企业改造升级、实现资源优化配置的宗旨,"规定"对外资比例低于25%的并购予以了确认,并规定,除非法律法规另有规定,该情形同样执行现行外商投资企业法律、法规和规章的规定,应当办理外商投资企业的审批和登记程序。 　　

　　三是关于外资并购的债权债务承担 关于外资并购后被并购企业的债权债务如何承担的问题,"规定"针对股权并购和资产并购两种情形分别加以规范。作为一般原则,外国投资者股权并购的,被并购境内公司因其投资者向外资转让股权或外资购买其增资而变更设立为外商投资企业,故被并购企业的原有债权债务应由并购后所设外商投资企业承继；外国投资者资产并购的,由于被并购企业的法律主体地位并未因出让资产而改变,故该企业的债权债务仍由其自行承担。作为对上述原则规定的补充,"规定"还允许外国投资者、被并购企业、债权人及其他当事人另行协商处置被并购企业的债权债务。 　　

　　四是关于中国自然人股东地位问题 实践中,境内大量存在中国自然人根据公司法投资设立的公司,这些公司将是外资股权并购的潜在目标。为了公平合理地保障中国自然人股东的合法权益,维护交易关系和经济秩序的稳定,也为了充分实现利用外资并购引进先进技术、提高管理水平、促进企业升级的初衷,"规定"有条件地确认了中国自然人在并购后成立的外商投资企业中的股东地位。 　　

　　五是关于交易价格及其支付问题 关于如何确定交易价格的问题,立法上的考虑是兼顾合同当事人意思自治原则与政府监管原则,避免以非正常低价交易行并购之名向境外非法转移外汇之实。因此,"规定"要求交易价格根据资产评估机构的评估结果进行确定,而资产评估机构的选择则取决于并购当事人各方协商确定或认可。 　　

　　六是关于外资并购的审批问题 如前所述,并购作为外资进入的方式之一,与新设投资相同,应当适用我国现行的外资管理体制。因此,并购应当符合我国利用外资产业政策的要求；通过外资并购成立外商投资企业也需要办理相应的审批程序。"规定"对股权并购与资产并购两种方式的审批问题分别做出了规定。为了确保并购的快捷性,"规定"将外国投资者并购境内企业成立外商投资企业的审批时限确定为30日,远远快于新设外商投资企业的审批。 　　

　　七是关于并购导致过度集中的审查问题 企业并购可能对自由竞争产生不利影响,所以,对企业并购(包括跨国并购)施以反垄断意义上的控制构成各市场经济国家反垄断立法的通行做法。 　　

　　目前,我国正在加快进行制定《反垄断法》的工作,其中将包括全面的反垄断审查制度。在该立法出台之前,如何监管外资并购中的垄断行为以维护公平竞争,便成为完善我国外资管理亟需解决的重要问题。因此,为防止跨国并购导致过度集中,排除或限制竞争,"规定"对外国投资者并购境内企业反垄断审查问题也作出了相应的规定。主要内容包括:有关主管机关对外国投资者境内重大并购要求的申报及审查、对外国投资者境外重大并购要求的申报及审查以及反垄断审查的豁免。这位官员表示,从适用范围看,这一"规定"规范了外资并购不同组织形式及所有制形态的境内企业,明确了外资并购的法律效果是外商投资企业的成立。因此,可以认为,"规定"是在相对完整的意义上建立了外资并购的法律规范。 上海证券报

　　 一些国际投资者正改变他们的投资策略，把重点从中国内地的公司转向了日本、香港、台湾、韩国乃至亚洲其他国家和地区的企业，投资于针对中国大陆生产或出售其经济发展所需的机械设备或原材料的公司。与全球大部分大型经济体中的情况不同，中国内地进口的机械和运输设备正日益增多；1月份，这部分进口商品价值多达143亿美元，创有史以来最高记录，较2002年1月猛增66%。野村证券公司驻香港的亚洲策略师肖恩·达比最近公布的一份报告称：“利润不断地重新流入（资本支出）以及固定资本投资增多促使这类商品进口急剧加大。”这种进口增加的最大受益者是欧洲、美国和日本的资本货物生产商。但亚洲的其他一些供应商也在崛起。 华尔街日报

　　尽管中小企业对国民经济的推动作用日益明显，但至今仍无通畅融资渠道的现实却成了中小企业进一步壮大的绊脚石。权威部门调查结果显示：有66.9％的中小企业认为“资金不足”是目前企业发展的首要问题。广州为解决中小企业、特别是科技型中小企业融资难的问题，正计划构建区域性科技资本市场。广州技术产权交易所总经理陈培雄向记者介绍说，广州区域性科技资本市场将在广州技术产权交易所的科技成果转化平台基础上，针对技术商品的特性和在交易中呈现的特点组织技术商品交易，在广州技术产权交易所进行以电子交易为手段的科技型中小企业产（股）权交易，加快投资项目和高新技术产业化，推动广州科技型中小企业的发展，凭借虚拟经济的发展带动广州实体经济再上台阶。陈培雄说，“实行技术商品交易股权化”是广州区域性科技资本市场构建的一大原则。他特别强调，作为一个为中小企业进行融资的资本市场，为广州区域性科技资本市场设计的交易工具和交易规则是针对股权交易设计的，进行的是股权的交易而不是股票的交易，与股票市场有着严格区别。这一新的投资渠道，可促进资本的流动，提高资本的利用率；同时也为风险资本提供进退渠道，创造一个项目资源丰富，信息披露公开、真实，价值认定相对准确、可靠并具有可参考性的投资市场。业内人士认为，创建广州区域性科技资本市场能够增强广州产业的竞争力。从目前世界各大城市的发展来看，建立资本市场对增强城市国际竞争力具有重要作用。如纽约证券交易所、东京证券交易所以及我国深、沪证券交易所对城市经济的推动也是不言而喻的。目前，创业板市场筹划在深圳落户。那么，广州可以在三级资本市场体系（一级证券交易所，二级创业板，三级区域性资本市场）中建立起自身的区域性科技资本市场，发展广州的区域经济。这样，通过发展以科技为依托的广州区域性科技资本市场，可以驾御科技和金融两个车轮，在世界各大城市经济发展中领跑，树立广州的国际竞争力，把广州建设成为技术与金融紧密结合的国际中心都市。 　

　　目前，广州经济持续快速健康发展，民间资本日渐雄厚，广州及周边地区具有较好的科技优势，这些都为建立区域性科技资本市场打下了良好基础。有关数据显示，广州城乡居民储蓄存款余额全国排名第三，以广州为核心包括深圳、珠海、佛山等城市在内的珠三角经济圈的储蓄资金合计超过9000亿元。广州区域性科技资本市场的建设过程将分三步走：第一步是建立以技术交易为中心的科技成果转化平台。目前，这个目标已经实现。第二步是建立以会员制为中心的技术产权交易基础平台。这一阶段的主要任务是发展会员，形成以会员制为主体的技术产权交易平台构架。目前，已基本奠定基础构架，会员体系大致确立，已经发展了9家综合会员以及1家服务会员，另外近期将有15家左右的会员加盟。此外，广州技术产权交易所已经和香港生产力促进局、沈阳、陕西、武汉、山东、深圳等地的技术产权交易所以及上海、宁夏、新疆、黑龙江等地驻穗办事处签订了战略协议。上述协议的签订奠定了技术产权交易平台“面向全国，辐射海外”的战略基础。最终，将在这些工作的基础上，建立广州区域性科技资本市场，利用金融手段促进科技成果转化，实现科技对经济的推动效应。　南方日报　

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