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　国务院机构改革方案获准

　深圳创业板能否上半年推出

　推出创业板条件已经成熟

　由银监会直接监管　信托业面临重大利好

　　证券领域最热的话题不是国有股减持，而是创业板的设立。人大会议开幕当天，广东省副省长宋海领衔提交了《关于尽快推出创业板市场的议案》，得到了广东代表团的热烈响应；全国政协委员、原深圳市委书记厉有为也同时提交了同一内容的提案。与此呼应的是，厉以宁、董辅礻乃、刘鸿儒、刘纪鹏等著名经济学家纷纷发表言论，呼吁创业板尽早推出。如果说广东的代表们力促创业板更多地体现着地方利益，那么诸多经济学家群起相应令人始料未及。但即便是舆论充斥了“一边倒”的声音，我们还是听到了一些“不和谐”的调子，尽管它很微弱。３月５日，全国政协委员、经济学家林毅夫直白地表达了他的观点：对目前的中国而言，创业板不过是一种罗曼蒂克的幻想，因为我们的企业研发水平还没有达到技术的最前端，而就企业的成本而言，上市也是最昂贵的融资方式。颇有戏剧性的是，素来在股市中一言九鼎的吴敬琏先生对于创业板的态度，也在短时间内发生了很大的逆转：今年２月底，吴敬琏在接受采访时还表示应该积极开放创业板，然而仅仅十天之后，他又透过媒体明确表示，创业板建立还有待时日，现在的首务是总结和吸取世界各国二板不成功的教训。吴老先生还表达了“科技板比创业板更麻烦”的观点。我们很难判断究竟什么使吴敬琏先生改变了他一贯的立场，但也许正是这种矛盾，最好地反映了当前学术界以及决策层对于开设创业板的复杂心态。证券市场周刊　

　　领衔提出创业板的议案后，副省长宋海一下成了“明星代表”。关于创业板的讨论成为两会的一个焦点，也成了记者们追逐的目标。昨天中午，本报记者利用休会时间“闯”入宋海的房间进行专访。其间，房间的电话响个不停，基本上都是记者们打进来的。就创业板的一些争论，宋海深入地向记者谈了他的看法。　　
我国创业板具有后发优势，
近年来，海外不少创业板市场发展状况都不好，你为什么还要支持国内推出创业板？简单地讲国外创业板发展不好是不准确的。近年来尽管以纳斯达克为代表的海外创业板跌幅超过７０％，２００２年又先后有日本纳斯达克和德国新市场相继宣布关闭和整合，但海外创业板市场仍不乏亮点。英国ＡＩＭ市场、韩国科斯达克市场等近年来仍然保持着良好的发展速度，如前者１９９５年设立时只有１０家上市公司，市值只有８０００万欧元，现在已有７０４家，市值１６５亿美元左右。海外一些创业板市场陷入困境主要有两个原因，一是流动性不足，二是缺少充足的上市资源。这两个原因在我国都不存在。深沪市场是全球流动性最强的市场之一，我国创业板有着海外市场无法比拟的上市资源，目前基本符合创业板市场上市条件的企业有１２００多家。相反，我国创业板具有后发优势。海外创业板的大调整，给我们积累了宝贵的经验，人们对创业板的认识更加成熟和理性，创业板市场的风险防范和监管制度将更为完善，各方面的筹备更为细致和深化，这都为创业板顺利推出和规范发展奠定了良好基础。　　
创业板有助于解决主板问题 　
很多股民担心创业板推出会分流主板市场的资金，造成股市大“跳水”，你怎么看？在创业板上市的公司募集的资金都是在５０００万以下的，其总的资金占有量不会超过主板的１／５。而主板市场一个公司上市就是几十亿元的规模，创业板根本没法比，即使再扩容也大不到哪儿去。再说，我们还有那么多居民储蓄放在银行里，缺的根本不是钱。目前主板市场还存在较多问题，在这个时候开放创业板会不会不合时宜？应该肯定现有证券市场的成绩是主要的。短短十余年时间，我国证券市场已成为推动国民经济发展的重要力量，证券市场的法制建设也正在一步步加强，并逐步走向规范。推出创业板市场无碍于主板问题的解决。相反，推出创业板还会有助于主板问题的解决。资本市场是联动的，可以为解决主板问题探索和积累经验。２０００年以来，创业板市场提出的许多制度创新已经在主板市场上实施，如季报制度、独立董事制度、市场化的发行审核机制、保荐人制度，创业板的全流通机制也可以为主板上市公司的股份全流通提供借鉴。　　
不必担心创业板成为圈钱场所 　　
创业板市场是否会成为非国有经济套现、圈钱的场所？完全没有必要担心这个。第一，创业板并不是一开始就实行股份全流通，而是一个渐进的过程，将实行严格的禁售期制度。创业板对上市公司发起人、持股超过５％的大股东、高级管理人员和核心技术人员所持股份的买卖作了严格限制。上述股份只有在上市达到一定期限后才可以分次出售，每次卖出不超过公司总股份１％。第二，创业板实行投资者优先原则，大股东出售股份要履行严格的信息披露义务。根据规定，禁售期结束后必须进行信息披露，刊登股份解冻公告；每次卖出占公司总股份１％的股份，必须提前履行公告义务，并自卖出之日起３日内不得再次买卖。这将给投资者提供比较充分的透明度和判断时间，有利于投资者及时做出选择。第三，创业板制定了严格的发行审核程序和监管制度，有利于减少风险。创业板有关规定要求企业有突出的主营业务，并在同一管理层下持续经营２年以上；企业发行上市至少要经过四道程序：经过一年的辅导期、具备资格的保荐人推荐、发行审核委员会审核、中国证监会核准，在全国主要证券类报刊上“公示”。这些规定和措施可以在相当程度上保证上市公司的基本质量和内在价值，从而减少套现行为及动机。第四，投资者法律保护和赔偿机制正在逐步健全，一旦受到侵权和欺诈，投资者可以通过法律手段寻求保护和救济。　　
我们相信通过建立严格的制度和技术控制机制，可以将这种风险降低到一定限度内。　　
采取过渡方式平稳推进
由于目前主板市场秩序的现状实在难以令人乐观，人们似乎很难消除对创业板的担心。可以分步实施。如果担心立即推出创业板具有一定的风险，也可采取过渡的方式平稳推进。即，于今年第二季度前，在不改变现有证券市场法规、上市标准、发行审核程序和市场规则的前提下，将具有成长性及科技含量的中小企业流通股集中到深交所发行上市。作为深圳现有市场的一个板块单独监控、独立运作。等到国家推出创业板后，此类企业再整体划归创业板。这样可以缓解中小型企业对融资的渴求，不但不会增加市场风险，还有利于为创业板建设积累经验。 南方日报　　

　　 去年保险业的资金运用收益率为3.14%,比上年下降了1.16个百分点。这其中,除了大额协议存款利率下降外,另一个原因在于证券投资基金的表现低迷。现在,一种新的保险资金运用新模式引起了各保险公司的注意:成立独立的资产管理公司。与委托基金公司的管理模式相比,这种方法有如下优势。 　　
一、促使保险公司加强内部管理。保险公司的资产管理公司有一个与保险公司领导机 构完全不一样的投资决策体系,在有关政策法规的框架之下,独立于保险公司运行。借助资产管理机构的独立化,保险公司可以建构一整套监督、管理、控制体系,积累相关管理经验,培养专业人才。 　　
二、保险企业向金融集团迈进。金融集团化是世界金融企业,也包括保险企业的重要发展趋势之一。拥有资产管理公司的保险公司,可以在政策允许的时候迅速开展相关领域的业务,完成从单纯的保险企业向"金融超市"的转变。 　　
三、提高保险公司资产管理水平。保险公司的资产管理公司并不是在社会上吸收资金、出售基金,它所掌握的资金全部是保险公司的资产,主要来源于保费收入。保费收入的来源与性质不同,保险公司承担的投资风险与回报压力也不一样,对于保险资金运用的要求也不尽相同。保险公司可以从自己的角度,在确保保险公司偿付能力与运营安全的基础上,更加有效地对保险公司的资产加以合理利用,以谋求投资收益的最大化。上海证券报网络版

　　 国务院机构改革的方案在3月10日举行的十届全国人大一次会议第三次会议上获得了批准。根据中共十六大提出的深化行政管理体制改革的任务和十六届二中全会审议通过的《关于深化行政管理体制和机构改革的意见》，这次国务院机构改革的主要任务是： 　　
（一）深化国有资产管理体制改革，设立国务院国有资产监督管理委员会。 　　
（二）完善宏观调控体系，将国家发展计划委员会改组为国家发展和改革委员会。 　　
（三）健全金融监管体制，设立中国银行业监督管理委员会。 　　
（四）继续推进流通管理体制改革，组建商务部。 　　
（五）加强食品安全和安全生产监管体制建设，在国家药品监督管理局基础上组建国家食品药品监督管理局，将国家经济贸易委员会管理的国家安全生产监督管理局改为国务院直属机构。 　　
（六）将国家计划生育委员会更名为国家人口和计划生育委员会。 　　
（七）不再保留国家经济贸易委员会、对外贸易经济合作部。 　　
改革后除国务院办公厅外，国务院组成部门设置有28个。它们是：中华人民共和国外交部、中华人民共和国国防部、中华人民共和国国家发展和改革委员会、中华人民共和国教育部、中华人民共和国科学技术部、中华人民共和国国防科学技术工业委员会、中华人民共和国国家民族事务委员会、中华人民共和国公安部、中华人民共和国国家安全部、中华人民共和国监察部、中华人民共和国民政部、中华人民共和国司法部、中华人民共和国财政部、中华人民共和国人事部、中华人民共和国劳动和社会保障部、中华人民共和国国土资源部、中华人民共和国建设部、中华人民共和国铁道部、中华人民共和国交通部、中华人民共和国信息产业部、中华人民共和国水利部、中华人民共和国农业部、中华人民共和国商务部、中华人民共和国文化部、中华人民共和国卫生部、中华人民共和国国家人口和计划生育委员会、中国人民银行、中华人民共和国审计署。根据《国务院组织法》规定，国务院组成部门的调整和设置，由全国人民代表大会审议批准。设立国务院国有资产监督管理委员会、中国银行业监督管理委员会，组建国家食品药品监督管理局，调整国家安全生产监督管理局的体制，将由新组成的国务院审查批准。 （中华工商时报） 　　

　　 能不能从今年上半年起在深圳分步推出创业板市场？出席十届全国人大一次会议的广东代表团在提交的《关于尽快推进创业板市场的议案》中提出，在今年第二季度前，将部分中小企业流通股集中到深交所发行上市，单独监控，独立运作。但证监会有关人士昨天接受本报记者电话采访时谨慎回应，对此方案不予置评。撰写该议案的是全国人大代表、广东省副省长宋海，他在担任深圳副市长时曾分管金融财税工作，对创业板市场对深圳甚至华南地区的重要作用感触深切。他在议案中认为，经过3年的筹备，在深圳推出创业板的时机已经成熟。宋海等代表在议案中列出了具体的时间表：在今年第二季度前，在不改变现有证券市场法规、上市标准、发行审核程序和市场规则的前提下，将具有成长性及科技含量的中小企业流通股集中到深交所发行上市，作为深圳现有市场的一个板块单独监控、独立运作；待国家推出创业板后，将此类企业整体划归创业板市场，作为创业板顺利启动和规范发展的一个基础平台。针对此议案，本报记者昨天通过电话采访了证监会机构监管部有关负责人，该负责人不愿意对此方案进行评价，并称“要问证监会高层领导”。而证监会新闻处人士则说：“不好回答，问国务院总理也回答不了。”继宋海等代表提交议案后，深圳市人大常委会原副主任张余庆等代表也正式向大会提交议案，呼吁加快我国创业板市场的立法工作。他们提出了三点建议：首先考虑尽快组织起草和颁布有关创业板的法律；其次，可以考虑在我国的《证券法》中增加有关创业板的章节，对创业板的设立、发行、审核、保荐、流通等作出原则性的法律规定，具体运作由国务院或证券管理部门制订办法；第三，可以根据《立法法》的授权原则，由全国人大常委会决定，国务院起草和颁布行政规章，来确保创业板的启动。不增加现有风险有利于积累经验宋海等代表认为分步开启创业板有三点好处 　　
宋海等代表在议案中归纳了分步推出创业板的三大好处：
一、不会增加市场现有风险，有利于为创业板建设积累经验；
二、初步解决由于受股票发行通道制的限制，券商对中小型企业发行上市热情不高、中小企业进行资本市场直接融资的难度越来越大问题；
三、为创业板发展提供一个良好基础，有利于引导、培育和营造创业板启动和发展的良好环境，促进我国证券市场的稳定发展。 　　
时机成熟准备充分宋海等代表在议案中列举尽快推出创业板五大理由 　　
宋海等代表在议案中详细列举了尽快推出创业板市场的五个理由：
1·创业板市场是推动经济持续增长、扩大就业与再就业的重要力量。目前，全国有中小企业近4000万家，总产值已占全国工业总产值的60％，解决了75％的城镇人口就业。建立创业板市场，一方面可以改善中小企业的融资环境，另一方面又可以运用资本市场的有效监督，督促和推动中小企业完善公司治理结构、实现规范运作。
2·尽快推出创业板市场，将进一步拓展金融与资本市场的深度和广度，有利于启动民间投资。抓紧推出创业板市场，有助于提高我国证券市场的层次，适应不同投资者及企业的需要，从而提高直接融资的比重，使更多的储蓄资金流向资本市场，促进资本市场的发展和完善。
3·抓紧推出创业板市场，是推进国家创新体系建设、促进风险投资发展的重要环节。尽快推出创业板市场，是贯彻十六大的一项重要内容，将有利于形成畅顺的风险投资体系，加快科技成果产业化的进程，促进我国高新技术产业的发展和经济结构的调整优化。
4·尽快推出创业板市场，有利于吸引海外资本、技术和人才，促进我国经济保持良好发展势头。
5·我国创业板经过了3年筹备，推出创业板的条件已经成熟。一是经过近两年的治理整顿，证券市场秩序明显好转，市场主体自律意识增强，投资者更加理性，监督机构的管理和驾驭能力明显提高；二是各方面进行了充分的准备，创业板市场运行所需的法规、制度、技术和队伍建设等方面的准备工作已基本就绪；三是创业板市场资源比较丰富，目前符合上市条件的企业有1200多家，已经改制和完成辅导期的企业有500多家。 　　
业界反应，创业板问题虽多但可在实践中解决，得知全国人大代表已提交创业板相关议案的消息后，远在深圳的证券从业者们心里都异常兴奋。但在兴奋过后，他们又冷静地看到其中的难处。招商证券总部的高级证券分析师房顺祥在接受记者采访时表示，创业板存在很多问题，风险较大，但这些问题可以在实践中解决。房顺祥等业内人士称，创业板市场风险大是举世公认的，创业板市场吸纳的主要是民营高科技企业，这些企业经营风险较大，中途夭折的可能性不小，而创业板股票的盘子小，很容易引起投机炒作行为。另外，从国外情况来看，美国的纳斯达克波动、投机等情况也屡见不鲜，德国、日本等国的创业板更是开了又停。“这些问题在主板市场同样存在，但不能因噎废食，可以在实践中解决。”深圳证券业内的很多人士对创业板市场还是抱着很大希望的，他们希望有关部门多点看到创业板的积极作用。房顺祥表示，创业板若能在深圳开启，蛰伏许久的深圳证券业就该雄起了。 南方都市报

　　全国人大代表、广东省副省长宋海领衔向大会提交了《关于尽快推出创业板市场》的议案。议案提出，我国创业板经过三年筹备，目前已经具备了推出的成熟条件。 该提案认为，经过近两年的治理整顿，证券市场秩序明显好转，市场主体自律意识大为增强，投资者对风险的认识更加理性；各方面为推出创业板市场进行了充分的准备，创业板市场运行所需的法规建设、制度建设、技术建设和队伍建设等方面的准备工作已基本就绪；创业板市场资源比较丰富，目前符合上市条件的企业有1200多家，已经改制和完成辅导期的企业500多家。因此，目前推出创业板市场的条件已经成熟。 　　
就如何推出创业板市场，该提案建议：一是国家抓紧出台创业板市场相关法规，尽快推出创业板；二是采取分步实施方式，推进创业板市场建设，即于今年第二季度前，在不改变现有证券市场法规、上市标准、发行审核程序和市场规则的前提下，将具有成长性及科技含量的中小企业流通股集中到深交所发行上市，作为深圳现有市场的一个板块单独监控、独立运作，待国家推出创业板后，将此类企业整体划归创业板市场，作为创业板顺利启动和规范发展的一个基础平台。
　　吴敬琏（全国政协委员、著名经济学家）：现在世界各国的创业板都不成功，需要认真总结。创业板还是应该积极设立，我不赞成因为怕它分流主板市场资金，怕主板市场股价下跌而阻止开设创业板，股市的设立不是为了保护现有主板市场投资者的利益，而是实现资源的最佳配置。 　　
　　刘鸿儒（中国证监会首任主席）：有关设立创业板的问题已经研究了相当长的时间，并已做了充分准备。我国大量的中小企业特别是高科技企业，迫切需要资本市场提供融资平台。此外，建立包括创业板在内的多层次证券市场，是国内资本市场发展的客观需要，不能因为存在风险就不敢建立新的市场。 　　
　　厉以宁（全国政协委员、著名经济学家）：目前推出创业板条件是成熟的，时机是有利的。创业板尽快设立为好，迟设立是有损失的。上市公司是一个重要资源，境内创业板不开放，好的高科技公司只能到境外上市，这是一种资源的流失。只有创业板早日推出，高新技术产业尤其是民营高科技企业才能快速发展。　　 今日早报

　　银行、保险、证券和信托是金融业的四大支柱。 　　
　　 目前，证券公司是由证监会这样一个正部级机构监管的，保险是由保监会这样一个副部级机构监管，商业银行由央行直接监管，而信托公司由央行的非银司的信托处这样一个处级机构监管。以后，信托公司将由银监会直接监管，这将对信托公司的发展产生积极影响。根据国务院提请十届全国人大一次会议审议的国务院机构改革方案，信托公司将由拟设立的中国银行业监督管理委员会（银监会）直接监管。银监会成立之后，《信托机构管理条例》将由银监会起草并颁布。3月10日，记者在采访信托界人士时，他们几乎一致表示，这对信托业的发展是一个重大利好消息。根据这一方案，银监会将整合中国人民银行对银行、资产管理公司、信托投资公司及其他存款类金融机构的监管职能和中央金融工委的相关职能。作为国务院直属的正部级事业单位，银监会将根据授权，统一监督管理银行、资产管理公司、信托投资公司及其他存款类金融机构。其主要职责是：拟订有关银行业监管的政策法规，负责市场准入和运行监督，依法查处违法违规行为等。 　　
　　 《信托法》起草人之一王连洲3月10日接受记者采访时表示，这一消息对信托业的发展是一个重大利好消息。信托公司由银监会直接监管之后，首先地位将得到提高。银行、保险、证券和信托是金融业的四大支柱，证券公司是由证监会这样一个正部级机构监管的，保险是由保监会这样一个副部级机构监管，商业银行由央行直接监管，而信托公司由央行的非银司的信托处这样一个处级机构监管，这对信托公司很不公平。此外，信托公司的发展空间也将得到拓展。王连洲认为，以前央行对信托公司的监管心有余而力不足。央行以前有两大职能，一是制定货币政策，一是对金融机构实施监管，两方面相互制约。可以说，央行的监管职能只是绑在货币政策的“战车”上，因此，对信托公司来讲，只要你不出大问题就可以，如何不出问题，那就是简单地不让你做很多业务。而将成立的银监会将花更多的时间和精力去监管信托公司，在加大监管力度的同时，还要加快信托公司的发展速度。信托公司人士也认为，信托公司由银监会直接监管，对信托公司的发展将有积极影响。中国对外经济贸易信托投资有限公司总经理李明璋认为，银监会肯定对信托业的发展有更大的推动力，很多发展规划将落到实处。外贸信托已经制定出战略发展规划，目前正积极关注银监会成立之后的各种举措，以便随时调整规划。全国人大代表、金信信托投资股份有限公司董事长葛政表示，作为一种新的财产管理制度和一种新的经营手段，信托业在中国将会有巨大的发展空间。银监会成立之后，《信托机构管理条例》将由银监会起草并颁布，在完善的信托法制下，信托业将大有可为。北京国际信托投资有限公司董事会秘书江方说，目前，信托公司最关心的问题是银监会何时成立、人员构成以及采取何种方式监管。 《国际金融报》　

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