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　IT投资热点再受关注

　券商“日子”好过多了

　万达资讯科技将在创业板上市

　深圳民企大举进军资本市场

　　上海轨道交通建设债券网下机构配售中出现苦乐不均现象，此种发行方式遭到广泛质疑。主承销商根据簿记建档确定配售对象，固然考虑了客户资源、与发行人是否有业务往来等诸多因素，使发行对象更具有针对性，但另一方面却使持大量现金申购的许多机构未获得平等配售机会。如何完善企业债发行机制，保证发行的公平、公正性，成为一个新的课题。今年国债增发首次做“减法”，有业内人士认为这标志着长达５年之久的积极财政政策将逐步减弱力度并平稳淡出，但也有观点认为，这意味着财政政策转型重于淡出。不论怎样，财政政策的新动向值得进一步关注。　 证券市场周刊

　　 两大热点话题左右着股市的运行：一是央行提出将稳步推进利率市场化改革研究，进一步统一扩大贷款利率浮动幅度的政策和步骤；二是传闻印花税有望单边收取。从市场随后的反应来看，政策在一定程度上被误读，而传闻的利好作用却被无限地放大。这从侧面反映了目前股指胶着在千五点、上下两难的节骨眼上，市场心态依然脆弱，股指上行还欠缺火候。 　　
　　之所以说“利率市场化”这一政策被误读，是因为在多空偏向上，它基本上属于中性的。央行在２０日发布的《２００２年中国货币政策执行报告》中强调，利率市场化改革的基本原则是“正确处理好利率市场化改革与金融市场稳定和金融业健康发展的关系，正确处理好本、外币利率政策的协调关系，逐步淡化利率政策承担的财政职能”。可以看出，管理层推出的利率市场化并不等于利率自由化，改革的前提是金融市场的健康稳定发展。但市场普遍认为，利率市场化对于股市有更多利空成分，可能影响市场资金的供应。这一判断的主要依据是，去年初在八个县农村信用社所进行的利率市场化试点改革中，贷款利率浮动幅度由５０％扩大到１００％，存款利率最高可上浮５０％。但是我们首先要明白，存贷款利率浮动幅度放宽，并不等于只上浮不下浮！表面上看，存款利率允许上浮的空间很大，但是即使上浮后利率依然维持在一个较低的水平。目前一年期的存款利率为１·９８％，上浮５０％，也只有２·９７％。农村信用社虽然存在着上浮存款利率加大吸储力度以做大做强的问题，但目前整个金融形势是，城乡居民存款已直逼１０万亿元，居民存款热情高涨，民间投资意愿不强。货币政策的当务之急是引导庞大的民间游资直接或间接投资实业，而非将“笼中虎”放虎归山、养虎为患。如果存款利率进一步提高，整体银行业所面临的压力无疑将是空前巨大的。进一步扩展到整个宏观经济层面，尽管利率中长期存在着上升压力，但目前积极财政政策依然占据着主导地位，国民经济快速健康稳定发展的整体要求，从根本上决定了利率即使上浮，空间也将是非常有限的。 　　
　　由此可见，市场对利率市场化的政策存在一定程度的误读，而误读的结果便是消息见报当日，多空双方暂时的平衡被打破，股指放量大幅下挫。但很快峰回路转，股指在上周二闪电般收复千五点失地。这全赖印花税单边收取传闻的“鼎力相救”。紧接着，各大证券专业媒体竞相讨论降低印花税的可行性，市场反应热烈。具有代表性的观点认为：“调低过高的证券交易印花税，不仅可以降低证券市场的交易成本，纠正市场的非理性行为，而且可以抑制资本外流，提高资本形成率。” 　　
　　但是降低印花税对刺激股市上涨究竟能够起到多大的作用呢？２００１年１１月１６日调低印花税，只刺激股市高开低走拉出根大阴线；２００２年５月调低佣金，除了使券商苦不堪言之外，并未收到刺激成交的效果。可以看出，试图以降低交易成本来刺激市场的举动作用非常有限。尽管利好效应被放大，但传言振翅乏力，依然未能将股指拖离千五点拉锯区域。最后国家税务总局明确表示，该问题正在研究中，但目前并没有调整方案，传闻终于无疾而终。 　　从市场对这两件事的反应，我们可以看出，一项中性的政策被看作是利空，而一个被证明作用非常有限的利好的传言，又被市场当作救命稻草一样捧在手里，表明经过持续一年半的深幅调整，投资者心态脆弱。要想令市场重新恢复活力，不动点真格的，怕是很难奏效的。南方日报　　 　　

　　 大盘已经经历了六周的调整，尽管目前指数已经成功穿越了半年线的压制，但又马上面临着年线的压力，在投资者谨慎心态的支配下，大盘显得非常犹豫，目前市场正处于方向性选择的关键时期。在两会期间，政策要求导向是市场平稳，但是目前技术方面的趋势又与之相悖。两地大盘经过了150点的上扬，强势调整了几周，唯一就是成交量始终难以跟上，大盘理论上是“久盘必跌”。但是从盘中个股情况，我们可以看到，目前市场个股下跌的动量十分有限，大部分投资者对后市谨慎看多的情况下惜筹心理尤其明显，还有一部分投资者还持币观望随时准备介入，市场大有一触即发的阵势。今天盘中的次新股尤其是高价小盘次新股一直风景无限，另外一个热点板块就是我们一再提到的汽车板块，以长安汽车和上海汽车为首的汽车板块不仅仅业绩优良，而且题材众多，目前连连攀高，大有引领市场的架势。目前市场心态比较稳定，看多气氛比较浓厚，大部分个股经过长期的调整以后，反弹欲望十分强烈，大盘很有可能短期继续向年线发起进攻，建议投资者谨慎持股待涨。

　　 243 申银万国证券研究所２月２８日在沪举行了２００３年ＩＴ投资热点研讨会，就电子元器件和网络增值服务的等市场关注的ＩＴ投资热点进行探讨。与会机构投资者认为，２００３年基础电子产业将保持复苏向上趋势，一季度电子元器件行业出现一定调整，但是属于季节性现象，反应了下游产业的市场需求出现暂时性疲软。
　　２００３年，该行业的企业支出将逐渐开始释放，并有望从第三季度起推动产业走出低谷。逐渐明显的产业上升趋势，显示基础电子板块的投资相对安全，一、二季度是可注意的介入机会。机构投资者还对网络股表示关注，认为中国网络服务业进入飞速增长期，优良的基本面决定了网络股的投资价值，特别是网络增值服务板块将全面活跃。继短信概念后，二级市场可能转向其他概念的网络股，如网络游戏股等延伸。　中国经济时报　 　　 　

　　 受行情转暖和交投活跃影响,在今年头一个月里,券商的经营环境明显较去年下半年改善了许多。最近揭晓的上证报券商综合实力排名榜统计显示,今年1月份券商综合业务价值总量较去年12月上涨了40.3%,成为自去年6月份以来收入最高的月份,并且已回升到去年的平均水平。 　　
　　根据上证报券商综合实力排名榜统计,今年1月份,我国券商综合业务价值总量连续第三个月实现增长,达到23.02亿元。较去年同期的17.61亿元增加5.41亿元,增幅30.7%；与上月的16.41亿元相比,更是增加了40.3%。分析今年1月份券商综合业务价值的构成,可以发现,23.02亿元的价值总量中,A股为19.73亿元,B股为0.2亿元,基金为0.4亿元,债券1.43亿元,回购和承销分别为0.84亿元和0.42亿元。显然,1月份券商综合业务价值上升的原因,主要还是得益于A股业务价值的提升。与去年同期相比,1月份A股业务价值从1.25亿元增加至1.97亿元,增加了0.72亿元,增幅57.6%。而较去年11月份和12月份的1.07亿元和1亿元的增幅更是惊人。其他业务方面,除了基金业务较上月略有增加外,其余如B股、债券、回购和承销等都出现了不同程度的下降。 　　
　　而在1月份券商综合业务价值排名中,去年全年排名第一的中国银河证券以1.41亿元的综合业务价值总量继续保持领先。国泰君安以1.25亿元紧随其后,海通证券以1.05亿元位列第三。申银万国以1.01亿元名列第四。其余第五至第十名的的券商分别是南方证券、华夏证券、广发证券、国信证券、中信证券和招商证券,这些券商的综合业务价值在0.89亿元至0.45亿元之间。 　　
　　由于2003年刚刚开了个头,多数券商的承销业务还未启动,因此,前十名券商中,除了广发证券的承销业务和中信证券债券回购业务各自对公司收入的贡献率为10%和13%,其余多数券商的A股业务对其综合价值量的贡献率都在85%左右。资料同时显示,去年我国券商综合业务月价值量平均为22.22亿元。该数值在3月份曾达到39.94亿元,但此后随着股指的走低,该数值持续下降,并于去年10月份跌至底谷的9.81亿元。此后,该数值出现回升,去年11月份和12月分别为15.03亿元和16.41亿元。今年头一个月则一下子猛增到23.02亿元,说明券商的收入还是掌握在"行情"手里。 上海证券报

　　目前各公司都急于在伊拉克战争爆发前上市。软件解决方案供应商万达资讯科技正寻求通过股份配售筹资4795万至5480万港元，拟在创业板上市。公司截至2002年3月份的财年出现净亏损，但却和包括富士通、优利系统和Datastream在内的数家公司是战略联盟伙伴，这可能增加该股对投资者的吸引力；公司拟将所筹资金用于增加员工、扩张销售渠道和市场推广。国际金融报 　　 　　

　　近年来已有深圳29家民企通过各种途径大步跨入了证券市场。新春伊始，深圳民企在资本市场捷报频传。继深圳东江环保于1月29日成为今年香港创业板H股第一股之后，深讯科技又于日前拿到了赴港上市的批文。而记者通过采访了解到，随着有关政策的变化和融资环境的改善，近年来已有29家深圳民企通过各种途径大步跨入了证券市场。买壳上市是主要方式深圳民营企业介入资本市场的方式有直接发行上市和间接买壳或借壳上市两种。据统计，截至目前，深圳借壳、买壳上市的民营企业共有19家，约占民营类上市公司总数的65.52％。买壳上市是深圳民企上市的主要方式。 　　
　　1月28日，仕奇实业发布的股东持股变动报告书显示，深圳市华业发展有限公司拟受让仕奇实业第一大股东持有的5075万股国有法人股，成为其第一大股东。而此前，已有18家深圳民企通过买壳或借壳实现间接上市。2002年11月，深圳市多媒体技术有限公司经财政部批准，正式成为沪市上市公司鹏博士的第一大股东；2002年8月，深圳绿保汽车技术开发有限公司经财政部批准，成为ST鑫光的新东家。2001年，深圳明华通过买壳与造壳，在纳斯达克“曲线”上市，开创国内民企在海外借壳上市的先河；深圳飞尚、深圳钦舟联手入主东百集团；深圳万基药业成为烟台发展第一大股东。2000年青百A（现数码网络）为深圳民企控股；1999年泰康股份（现聚友网络）、甬中元（现甬成功）、吉诺尔（现ST中讯）等上市公司的大股东或大股东的东家变成了深圳民企。1998年，深圳市雄震投资受让成为龙舟股份（现雄震集团）的第一大股东。 　　
　　深圳民企通过收购上述上市公司，共掌控股份6亿多股。仅以受让股份计，深圳民企投入资金约13亿元。谋求直接上市，在19家深圳民企间接上市的同时，10家深圳民企先后通过首发，实现直接上市，占34.48％。其中2000年，中贸网和蓝点（Linux）在纳斯达克上市，写下“掘金神话”。2001年，金蝶国际、德维森控股、亿胜生物等3家深圳民企在香港创业板顺利上市；而太太药业在上海证交所的上市，则开了深圳民企在内地主板直接上市的先河。2002年7月底，比亚迪以10.95港元招股价，在香港主板首发1.3亿股；8月中旬上市推荐人法巴百富勤行使超额配股权额外发行1950万股H股，共集资16.37亿港元，成为有史以来在香港市场集资额最大的内地民企。此后，元征科技、宝德科技则先后在香港创业板上市。
　　据统计，10家深圳民企通过直接上市陆续筹集资金近50亿元，大力支持了公司的发展。高科技企业唱主角，近年来，科技进步和产品创新步伐的加快为深圳民营企业提供了大量的发展机遇，电子通信、生物医药和新材料等行业成为民营企业大显身手的领域，已经深圳市有关部门认定的民科企业已达1500家。而从介入证券市场的深圳民企的行业特点来看，显然是高科技企业唱主角。其中直接上市的10家民企，更无一不是高科技企业。如全球主要充电电池生产商的比亚迪和已成为全国第五大服务器解决方案提供商的宝德科技等。据了解，目前除了深讯科技之外，尚有金证科技、宇龙通信、研详工控、雄韬电源、康哲医疗、奥维迅等深圳民企正积极准备上市。其中除了金证科技、康哲医疗拟在内地主板上市之外，其余都拟在香港创业板上市。 　（深圳商报） 　　

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