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《业界动态》

　2003中国经济四大亮点

　三板市场正式定位

　山东欲推动企业境外上市

　日本券商首进中国市场

　境外机构看重信息披露

　深圳中小企业融资有了新通道

　　据香港交易及结算所有限公司1月1日披露，香港的股份集资市场对中国内地公司仍具相当高的吸引力。在2001年12月至2002年12月进行的调查发现，尽管经济不景气，上市公司、投资银行和基金经理仍对香港股份集资市场有信心。股份集资市场调查显示，57%的被访者表示对香港的股份集资市场信心高。尽管经济环境欠佳，被访者仍认为香港股份集资市场的一般市场环境良好，这包括首次上市股份的集资能力和股份上市后再集资的能力、首次公开招股定价的竞争力，以及市场流通量和投资者基础的吸引力。此外，作为内地公司（国企股和红筹股）的第一上市地点，被访者认为香港股市相对海外股市而言具相当高的吸引力(59%认为具吸引力，9%认为缺乏吸引力)，而相对中国内地股市而言亦颇具吸引力(43%认为具吸引力，32%认为缺乏吸引力)。对首次上市要求方面，64%的被访者认为主板的要求适中，35%认为创业板的要求适中。对上市公司遵守上市规则的要求方面，51%认为主板的要求适中，36%认为创业板的要求适中。40%的被访者认为监管机构对主板公司的监管效力高，25%认为对创业板公司的监管效力高。29%的被访者认为监管机构对内幕交易的监管效力高。
资料来源：国际金融报

　　 参股国有资本，十六大提出的"必须毫不动摇地鼓励、支持和引导非公有制经济发展"，为中国民营经济的未来指明了方向。提出统一公有制和非公有制经济共同发展为中国的非公有制经济彻底破除了体制性的障碍，民营经济今后可以与国有、外资企业站在同一条起跑线上开展竞争，民营经济迎来新的发展机遇。上市融资,中国上市公司中民营企业所占比例很小，商业银行对民营企业的贷款更是小心谨慎。一直以来，融资是民营企业面临的主要问题。扩大海外合作，与国外专业公司联盟加强合作是中国民营企业未来发展的又一途径。
资料来源：国际金融报

　　2002年中国证券市场的规模进一步扩大。根据沪深证交所的相关统计,截至去年年末,沪深两市上市公司数量达到1223家,上市股票数达到1310只,发行股数5462.99亿股,流通股数1679.94亿股。在筹资额方面,去年沪市A股筹资总额达到612.76亿元,其中首次发行为516.96亿元,虽然这一数字较2001年的957.49亿元存在较大差距,但应当看到,去年新上市公司中不乏如中国联通、招商银行那样的行业代表性强、业绩稳定的大盘股。截至去年年底,中国联通和招商银行已经跻身沪市股票市价总值前十名的行列。这些股票的发行上市,对市场蓝筹股群体的形成、股市稳定机制的培育具有重要的作用。
资料来源： 上海证券报

　　 国家统计局副局长邱晓华认为，2003年，中国经济将出现以下亮点。新的一年，将有"四力"合推中国经济持续、快速、健康地发展，这是中国经济的最大的亮点。一是政策支撑力。二是市场活力。三是群众的创造力。四是对外开放的推动力。投资亮点：民间投资增长快 十六大报告明确提出将毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展，这就为民间投资的增长提供了一个更为宽松的环境。同样，连续五年来积极的投资政策和稳健的货币政策也为民间投资的加速增长创造了良好的条件和环境。所以，我们有理由认为，新的一年，民间投资将成为整个投资当中最耀眼的一个方面。 消费亮点：升级换代唱主打。 外贸亮点：质量效益最关键。新的一年，中国经济开始进入由人均国民生产总值1000美元向人均国民生产总值5000美元跨越的重要时期。这个时期，往往是经济结构变化最快、利益格局调整最快，社会各方面变化最快的时期。可以预期，2003年中国经济将继续保持7％以上的增长。
资料来源：经济日报

　　 代办股份转让系统在2002年初步实现了定位转变，促进了我国多层次证券市场交易体系的形成。这种定位转变是由主要为解决原STAQ、NET系统挂牌公司的股份流通问题，向接纳仍具有合法存续条件的退市公司，甚至向场外交易市场转变。
　　2002年，股转市场实现了首次扩容。截至目前，三板共有12家上市公司、14只交易股票、流通股份14亿股、流通市值约50亿元、投资者开户数为10万户。现已经从主板市场上退市、而尚未到"三板"市场上市交易的公司有8家，分别是PT南洋、PT金田、PT银山、ST鞍一工、ST九州、PT琼华侨、ST棱光和ST海洋。而2002年报结束后，有退市风险的公司预计有17家。交易流通性加强。中国证券业协会12月27日发布了《证券公司从事代办股份转让主办券商业务资格管理办法(试行)》，决定股转主办券商在目前6家的基础上再增加12家，使投资人的代办转让交易更加方便快捷。根据国外成熟市场运作的经验，代办股份转让市场同样需要依靠持续信息披露来保障公司运作规范。主办券商的增加直接要求市场的透明、规范，也对信息披露及交易状况提出了更高的要求。 信息披露逐步走向规范。据了解，中国证券业协会已于2002年12月19日发布了《关于做好2002年度报告披露工作的通知》，规定代办转让公司的年度报告应参照中国证监会颁布的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号--年度报告的内容与格式2002年修正稿、2001年修订稿》进行编制。股转公司信息披露将更加规范。
资料来源：全景网络

　　 山东企业境外上市呈现良好发展势头，向证监会上报境外上市申请或与境外中介机构达成境外上市合作意向的山东企业已达60余家。山东省委、省政府将企业境外上市融资作为实现经济国际化、扩大招商引资和对外开放的重要战略举措。山东各级政府有关部门通过改善环境、强化企业规范、加强上市协调等，积极开拓企业境外上市工作。据了解，山东省继2002年举办"山东·香港周"香港融资研讨会、山东------新加坡经贸理事会之后，又组织省内30多家拟到境外上市的企业分批到新加坡、香港考察证券市场，并引入多家香港、新加坡等地中介机构在山东开展工作，为企业境外上市起到有力的助推作用。统计显示，山东省目前已有50多家企业与香港的中介机构达成赴港创业板上市合作意向，有3家企业与新加坡中介签订了到新上市的合作意向书，10余家企业与新加坡中介机构达成了初步合作意向，有8家企业已向中国证监会上报境外上市申请材料。
资料来源：全景网络

　　 大和证券将与上海市政府持有大部分股权的金融控股公司--上海国际集团（Shanghai International Group Corp）旗下的证券公司组成合资公司。据有关报道，这家合营公司的资本额介乎5837万到6670万美元之间，大和证券将持有33%的股权。2003年1月1日《日本经济新闻》报道，日本第二大证券公司大和证券计划2002年进军中国市场，通过与中国的公司组成合营企业，在中国发展证券业务。若大和证券如愿，其将成为在中国成立证券行的首家日本证券公司。在此之前，里昂、百富勤等欧洲证券商已经或正在与中国证券公司洽谈合资，日本军团的加入无疑使得未来的市场竞争更趋激烈。上海国际集团总裁周有道曾经表示，国际集团组建和运作的主要目标是将公司发展成为以金融产业为核心、以上海新兴主导产业和支柱产业为投融资重点的现代化、国际化金融企业集团，在上海经济社会发展过程中发挥特殊功能。显然和大和证券的进一步合作有助于上海国际集团目标的达成。
资料来源：全景网络

　　 证券时报与东方证券围绕QFII现行制度对相关境外机构进行了联合调查，调查显示，市盈率过高并非阻碍外资进入的主要障碍，而信息披露不完善被多数机构认为是主要问题。根据调查结果，中国经济的高速增长是吸引境外机构进入国内资本市场最重要的原因，而阻碍其进入的最主要问题并非投资者所认为的市盈率过高，对信息披露机制的不满意和对可能处于信息劣势地位的担心才是主要障碍。上市公司治理结构和监管体制被认为是国内市场最迫切需要解决的问题，是促使国内股市从新兴市场走向成熟市场的关键。在被调查的对象中，有4成境外机构表示将申请QFII资格，但初期的投资额度有限。
　　多数境外机构认为，《合格的境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》对QFII的限制总体上较为严格，主要体现在对投资主体的资格要求和资金汇出汇入期限规定，反映出1997年东南亚金融危机后管理层在开放资本项目上的审慎态度，同时也预示着对QFII限制政策的放松空间还很大，可能成为管理层日后调控股市的一个重要手段。在接受调查的对象中，半数境外机构表示会选择中资券商作为交易代理商，另一半选择合资券商，研究能力和易于沟通是其最看重的因素。所有境外机构均表示将选择外资银行作为托管行，50％的调查对象认为资金实力、经营规范和易于沟通等因素是作出上述选择的主要原因，而部分机构认为同外资银行彼此熟悉也是一个考虑因素。在投资偏好上，部分境外机构明确表示，资源类股票、盈利增长能力强而稳定的高成长股以及传统产业中具有国际比较优势的上市公司将是首选。所有境外机构都愿意进入国债和可转债市场，但侧重点不同。本次联合调查以问卷形式，调查对象为欧美、亚洲等地域内的商业银行、基金管理公司和证券公司驻香港、北京、上海和深圳的分支机构和代表处。
资料来源：全景网络

　　 深圳中小企业信用互助协会日前正式成立，深圳的中小企业融资有了一条新通道。具有创新意义的中小企业信用互助协会模式，通过塑造中小企业、银行、担保机构"三赢"的信用发展格局，建立起中小企业还贷机制，大大降低了银行运作风险。协会不以盈利为目的，旨在发挥协会、专业担保机构、银行等社会各界的优势，拓宽中小企业融资渠道，进一步完善中小企业融资担保服务体系，逐步提高会员企业的信用等级和竞争力，以促进中小企业健康快速的发展。该协会通过严格的资格审查后吸引中小企业入会。会员在交纳每年固定的会费后，需交纳１０万元的互助保证金，当企业一旦需要申请贷款时，就按照担保贷款额度的１５％补齐互助保证金的差额，协会则出面向担保机构推荐会员申请，担保机构向银行出具担保意向书，使企业获得贷款。企业贷款到期后，如果拿不出还贷的资金，担保机构将承担贷款总额的７０％债务，协会承担３０％（其中１５％是企业缴纳的互助保证金，另外１５％则是由会员缴纳的互助保证金及利息、社会捐助和政府配套资金负担）。
资料来源： 中国创业投资网

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