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　深股市将择机推出中小企业板

　专家呼吁尽快推出中小企业板 建设多层次资本体系

　让中小企业板成为股市利好

　借鉴双轨制通过二板推动一板 创设中小企业板

　证监会建议设中小企业板

　开创业板声音再抬头

　创业板市场建设分三步走

　　 中国证监会高层官员宣称，各界对推进创业板市场建设已达成共识，深圳交易所为此也做了充分的准备，深圳创业板将择机尽快出台。官员并明确深圳创业板的称谓，不是科技板，也不是二板市场，而是中小企业板。据香港媒体报道，中国证监会副主席范福春近日在深圳出席“第二届中小企业融资论坛/中小企业促进法实施一周年研讨会”时指出，建设多层次的资本市场体系，建立专门服务于高成长性中小企业和创业型企业的资本市场结构，是解决中小企业融资难的有效途径和重要突破口。 他坦承，目前制约中小企业融资的根本性问题依然没有解决，这有直接融资问题，也有间接融资问题。拓展中小企业直接融资渠道，最直接的办法是建立多层次资本市场。而目前沪、深两个市场，不能满足中小企业直接融资需求。 国家发改委副主任欧新黔也表示，融资难已成为中小企业发展中亟待解决的突出问题。融资渠道单一，缺少融资渠道，是造成中小企业融资难的主要原因。　华声报　

　　 在10日于深圳召开的"第二届中小企业融资论坛"上,有关经济学家纷纷表示,尽快推出中小企业板,搭建多层次的资本市场体系,不仅是解决我国中小企业融资难的重要途径,而且也是提升我国资本市场竞争力的关键。首都经贸大学公司研究中心主任刘纪鹏表示,提升我国资本市场的竞争力这一问题现在已是迫在眉睫,而解决问题的关键就在于尽快建立多层次的资本市场体系。他指出,去年我国A股市场融资额占社会融资总额的比重仅为2.5%左右,直接融资与间接融资比例的失衡,导致了我国资本市场处于"瘸腿"的状态。刘纪鹏认为,我国丰富的企业资源要求股权的交易应该有多种方式。他建议,在大力发展主板市场的同时,要加快中小企业板的建设,尽快迈出多层次资本市场建设的第一步。他还提出,我国可以考虑在华北的北京或天津、东北的沈阳、华东的上海、华中的武汉、西北的重庆或成都、华南的广州或深圳建设六大场外交易市场,进而搭建完整的资本市场体系。中国改革基金会国民经济研究所所长樊纲指出,资本市场的发展不充分是制约中国金融体制最大的瓶颈,这一制约严重地束缚了中国经济的发展,严重地束缚了储蓄转化为投资的过程。他认为,我国的二板市场应明确定位为中小企业板,中小企业板的推出可以和一板市场的改革同时进行。樊纲表示,在充分吸取主板市场经验教训的同时,中小企业板要严格监管,要更加注意保护中小投资者的利益。中国社科院金融研究所副所长王国刚指出,二板市场目前已经成为建设多层次证券市场体系的关键。他表示,建立多层次资本市场体系要注意避免在每一个层次上动不动就建全国统一市场,避免在每一个层次上只建一家或两家市场从而形成垄断,还要避免用财政资金和行政安排资金建多层次资本市场。著名经济学家萧灼基则提出,我国银行业目前的垄断状态是导致中小企业融资难的重要原因,急需在国有商业银行和现有股份商业银行之外发展一批民营银行为中小企业提供融资服务。上海证券报　

　　 首都经贸大学公司研究中心主任刘纪鹏在会上呼吁，目前外围环境非常好，应尽快推出中小企业板。推出时不要打包发行，更不要急于实行全流通，要让新市场的推出成为股市的利好。 他说，交易所必须公司化、必须在竞争中产生，而不能人为地制造一个独大的交易所。2003年全年我国直接融资只占全部融资的4%多一点，海外资本市场又频频向中国企业抛绣球。如果中国资本市场整体格局再不规划好，将继续流失宝贵的上市资源。刘纪鹏建议，建立“两大一小六个场外”的资本市场体系，即上海、香港两个主板市场，深圳定位为创业板市场，包括把香港的创业板逐步合并过来，退市代办交易(三板)也可过渡合并到创业板市场。 另外，分别在华北、华东、东北、华中、华南、西南建立六个产权交易市场.证券日报

　　 中国经济改革25年，为什么比较成功？总结起来相当重要的一个经验就是实行“双轨制”。在旧体制改不动的时候，先发展起一块新体制（成份），然后通过经济结构的改变，通过新体制的示范作用，为旧体制的改革创造出新的条件，实现旧体制的改革。我国经济体制发展与改革的一个基本问题，就是资本市场的发展严重滞后，一些基础的东西尚未建立起来，成为中国当前改革与发展的一个瓶颈。就目前来讲，无论是扩大内需，投融资体制改革，还是国企改革，优化资源配置等，都应该积极发展资本市场，发挥资本市场的作用。那么，我们可不可以借鉴利用我们在其他领域里改革的成功经验，开放二板市场，通过二板的发展，推动一板的改革？中国股市的主板市场（也可称为一板市场）问题很多，主要是改革历史遗留下来的种种问题，如以国有企业为主，国有股比例大，国有股不能流通，等等。对于这些问题，我们不能脱离历史来看待。没有当时在这些问题上的规定，可能中国到今天还没有资本市场，人们对于股市的性质与规律，对于什么是一个好的资本市场也不会有今天这样深刻的认识，达成今天的共识。但是无论如何，有了这些历史问题，改起来的确困难，可谓积重难返，一下子推进过快，难免出问题。这也构成了这些年有关的改革，迟迟下不了决心的一个重要原因。在这种情况下，我们就很有必要借鉴中国改革“双轨过渡”的成功经验，通过开放和发展二板市场，为一板市场的改革创造条件。我们可以根据迄今为止我们对一板市场上问题的认识和由此为基础对股市的最新共识（今天的共识可能仍不是完全正确的理解，但是只能是今天谈今天的认识），较为自觉地在设计二板市场的机制时，使它不再有一板的那些缺点。只要做到了这一点，二板市场会比一板市场更健康、更有效率，那它的发展就一定会比一板市场快，而且会对一板的改革起到积极的示范、推动作用，从而加快一板市场的改革。二板市场发展了，风险分散了，一板市场的改革也会更容易一些，决策也不再那么难。当然如何搞二板市场，还是有很多东西值得仔细研究。我建议二板市场可以不叫“创业板”或“科技板”，就叫“中小企业板”，明确地说，就是为那些新发展起来的、比较规范的、已经有赢利的民营中小企业开辟一个融资渠道。 　　

　　在中小企业融资问题上，我觉得目前存在许多模糊的概念。一般来讲，企业融资包括两个方面：一个方面是投资性融资，指为企业长期发展所进行的基础性投资而融资；另一方面是指为满足日常资金周转需要而融资。现在我们一谈融资就想到银行，其实银行主要解决后一种融资问题。投资型融资主要依靠包括证券市场在内的广义的资本市场来解决，银行的长期贷款服务只能起辅助性作用。很多中小企业发展势头应当说是不错的，如果有资金投入并且资金退出有“出口”的话，会有很好的发展前景。现在的问题是，虽说银行金融服务也缺，但更缺的是资本市场这一块。前几年在ＩＴ泡沫比较多时曾出现过一些风险投资基金，但由于二板市场迟迟不开，风险资本退出机制问题一直得不到解决，这类投融资活动基本上又停下来了。目前，这方面的障碍显得越来越突出。当时在开设二板市场时存在的种种顾虑，随着市场的发展和时间的推移，应该可以逐步打消。比如当时许多人认为，美国纳斯达克掉下来了，香港创业板市场也没有搞好，其它一些国家的二板市场也鲜有成功的，由此对我们国家在这方面能不能搞好疑虑重重。其实，当时我国在设计二板市场时，只是门槛低一点，即不需要盈利三年，但那时已要求必须是盈利企业了。这说明我们当时的要求就已经比较严格，与纳斯达克之类的东西是有区别的。我现在提议设立“中小企业板”，与这类东西区别更大。况且，纳斯达克跌了，ＩＴ泡沫崩了，这几年逐渐使人们过热的投机心理冷却下来，转向理性投资，市场反而比较容易向健康的方向发展。至于有人说主板市场一大堆问题尚未解决，二板市场能否搞好？我想正因为主板市场暴露出许多问题，我们正可以积极汲取教训，也许在市场监管体制设计方面，二板市场能搞得更好一些。至于二板市场的“地域”问题，我认为在目前信息、网络技术如此发达的情况下，不妨考虑在上海和深圳同时设场，用网络联成一个统一的市场，以免被地域之间的利益冲突妨碍了市场的启动与发展。至于二板市场是否会冲击一板市场的问题，只要我们同时开始一板市场的改革，就不会有大的问题。　经济参考报

　　 中国最大的风险投资公司深圳创投的沉重“心情”，终于可以放轻松些了。中国证监会副主席范福春日前在深圳表示，将在资本市场上建立中小企业板，解决国内中小企业融资的难题。这一新消息对国内的中小企业无疑是一个极大的利好。范福春还表示，要从建立中小企业板入手，为高成长性中小企业和创业型企业增加融资渠道。当前，社会各界对通过建设中小企业板推进创业板市场建设已经达成共识，深交所为此也作了比较充分的准备，建议择机尽快出台。 　　

　　百万中小企业福音 　　一直致力于电子信息、生物医药等高科技投资的深圳创投，年前一气收购了大洋百货50%的股权，但是苦于没有退出机制，对于这笔巨大投资如何退出，一直没有底。这是该公司首次涉足零售业方面的投资。深圳创投办公室负责人此前接受记者电话采访时表示，近几年高新科技行业投资收益增长不易，零售业虽然是传统行业，如果经营理想，可有稳定利润和现金流，因此公司大胆尝鲜。事实上，这一变化不只是发生在深圳创投身上。目前，在较多生存压力下，该行业普遍面临着高科技领域投资转向非高科技领域投资的趋势，以及小股权投资变成控股投资的趋势。目前，国内45%的创业投资项目，是通过股权转让寻求退出。如果中小企业板一旦正式实施，创投公司手中的项目则有望运作上市，在资本市场上按照市场价格转让股权，其收益将非常可观。这将吸引更多的资金进入创投行业。据统计，截止2002年底全国创业资本总量接近600亿元。 像深圳创投这样渴望得到资金的中小企业还有很多，据央视报道，国家发改委副主任欧新黔表示，在我国134.6万家工业企业中，中小企业占到总数的99.88%，中小企业对国内生产总值的贡献为50%；对工业增加值的贡献为76.6%；对社会销售额的贡献为57%；对出口额的贡献为60%，对社会就业的贡献超过75%。即使这样，中小企业仍然面临着融资难问题。欧新黔表示，目前，中小企业融资中有98%以上是通过银行贷款的，这就将风险集中在了银行，融资渠道单一。另外由于中小企业的资信状况的原因，中小企业很难在银行贷到款。 　　

　　投资者新选择 　　虽然主板市场开始节节上涨，但是招商证券大户室的黄老先生告诉记者，如果有价格合适远景较好的中小企业，他也会比较感兴趣，会试着投资。事实上，不仅个人投资者关注中小企业板，大企业短期资金更加关注。另外，一个国家一旦出现一个新的市场，原来的市场就会分流，如果中国推出中小企业板，中小企业板对主板的分流将是显而易见的，也是必须接受的。业内说，此前，由于主板市场一直缺乏赚钱效应，使得不少大企业的资金涌向房产市场，有的参股，有的合资。如果有一个新投资市场出现，不排除部分逐利资金将撤出，房地产投资可望降温，对于过度依赖短期资金周转的小地产商而言，压力与日俱增。证券分析师说，我国的中小企业板，虽然不是创业板，但是高风险也不可忽视。此前，美国NAS－DAQ市场暴跌、各国创业板市场纷纷关张，一度引发市场对高科技小企业的信心危机。我国的小企业相对而言，起步更晚，无论是实力还是研发投入更弱，因此介入这一新兴市场需更加谨慎。二板市场推出越快越好 　　

　　专家观点:中国改革基金会国民经济研究所所长樊纲： 　　二板市场推出越快越好，二板就是中小企业板。二板市场的推出可以和一板市场的改革同时进行，但要处理好两者之间的关系。二板市场可充分吸取主板市场的经验教训，要严格监管，要更加符合中小投资者的利益，如：同股同权、全流通等。二板市场甚至可以比发达国家搞得更加严格。樊纲说，资本市场发展不充分是制约中国金融体制最大的瓶颈。这严重地束缚了中国经济的发展。 　　

　　中国社科院金融研究所副所长王国刚： 　　在中小企业融资问题上必须区分中小企业的类型，要解决融资问题的是指那些处于新兴产业中的中小企业的，比如汽车配件等。而对不具发展潜力的中小企业，不能作为解决融资问题的考虑对象。发展资本市场要避免几个倾向：其一，避免在每一个层次上动不动就建全国统一市场。资本市场、商品市场、劳动力市场都应是辐射全国性市场。其二，避免在每一个层次上只建一家或两家。市场需要竞争，不能搞垄断。其三，避免仅仅从融资角度来建多层次资本市场。资本市场不是简单的为了融资，而是为了企业改制、规范运作。上海青年报

　 　 近年来中国企业直接融资比例由原来最高时候的14%下降到了目前的1.4%。萧灼基、陈耀先等经济学家近日一致主张国家采取“积极的股市政策”，以帮助中小企业融资。在1月10日深圳举行的“第二届中小企业融资论坛”上，经济学家们表示，资本市场是中小企业融资的重要渠道，要实施积极的股市政策，就如实施积极的财政政策一样。范福春：深圳中小企业板择机尽快出台 　　中国证监会党委副书记、副主席范福春日前在“第二届中小企业融资论坛”上明确指出，深圳中小企业板要择机尽快出台。这是证监会官员对深圳创业板在称谓问题上的首度公开回应，明确了深圳创业板不叫科技板也不叫二板市场，而是代之以中小企业板。 　　

　　就推进建设多层次资本市场，为中小企业发展提供直接融资渠道，范福春谈了三点意见。 　　

　　首先，要从事关我国小康社会的战略高度，充分认识到大力发展中小企业的紧迫性和重要意义。众多的中小企业在拉动经济增长，丰富和活跃市场，推进技术创新，增加就业机会，保持社会稳定方面发挥越来越重要的作用。 　　

　　其次、拓展中小企业融资渠道，最直接的办法是建立多层次资本市场。成熟市场的发展经验表明，建立多层次的资本市场，发展专门服务于高成长性中小企业和创业型企业的资本市场结构，是解决中小企业融资难问题行之有效的途径和重要举措。 　　

　　第三、从建立中小企业板入手，为高成长性的中小企业和创业型企业增加直接融资渠道。当前，社会各界对中国建设中小企业板，推进创业板市场建设，已达成共识。深交所对此也做了比较充分的准备，建议择机尽快出台。 　　

　　樊纲：二板就是中小企业板 　　中国改革基金会国民经济研究所所长樊纲日前在深圳发表演讲时指出，二板市场推出越快越好。樊纲笑言，希望二板市场能在猴年兑现，千万不要再等到马月。对于二板市场的定位和名称问题，樊纲个人主张，就叫中小企业板，他不希望叫科技板。樊纲认为，目前中国现阶段不是靠科技企业支撑起来的，相反传统行业比如说制造业它们就非常需要资金。樊纲希望对一般的传统行业给予更多的重视，涵盖面更宽一些。此外，樊纲也不赞成创业板的说法。他认为，搞创业板就意味着不要盈利。目前，国内资本市场上，有许多连续3年盈利但规模不大的公司尚且在资本市场门外，能不能把机会给这些企业呢？同时，设立创业板的风险也非常大。国外发达国家那么多年才搞了一个创业板，在健全的机制下也出现了较大的风险。而我国投资者的风险意识还不够，而且，科技企业的资产评估都是无形的，也需要一定时间的积累。在监管还不是很足的情况下，科技企业的资产评价问题还是有比较大的难度的。个人赞成就叫中小企业板，为它们创造一个融资渠道和退出渠道。 　　

　　关于二板市场的推出时机，樊纲说，二板市场越快推出越好。樊纲指出，二板市场的推出可以和一板市场的改革同时进行，但要处理好两者之间的关系。 民营经济报

　　修改证券法要达到两个目的:一是有利于促进中国证券市场的发展,要在发展中解决证券市场的问题；第二,在监管上要改进监管方法,提高监管水平,有效地保障市场的公平和公正,提高市场的有效性 　　

　　建议创业板市场建设分三步走:第一步,现在搞科技板块,先不降低门槛,在已经发审委通过的几十家小盘股中挑一些,组成科技板块,到深交所上市；第二步,逐步研究,降低门槛,让更多的中小型创新企业通过科技板来融资；第三步,在条件成熟时建立创业板 　　10月28日下午,证券投资基金法由十届人大常委会第五次会议表决通过。一小时后,刚刚参加完表决的全国人大常委会副委员长成思危,在人民大会堂化学厅接受了记者的采访。 　　

　　法律为基金业发展留空间 　　记者:证券投资基金法刚刚获得了通过,您亲历了该法的三次审议,请您对这部法律作一个总体评价。 　　成思危:总体来说,尽管还有一些不尽如人意之处,但这是一部非常重要的法律。一方面,它是继证券法后我国证券领域第二部重要的法律,它的颁布出台奠定了我国证券投资基金业的法律基础。基金作为专家理财的机构投资者,行为比较理性,防范风险的能力也相对较强,有利于市场的稳定发展；另一方面,通过基金可以吸引更多的人进入资本市场。散户通过购买基金,把钱交给基金管理人去替他运作,基金发挥出专家理财的优势,既可以减少散户的成本,又可以避免较大的风险。因此,证券投资基金的发展壮大,在减少市场过度投机的同时,也使得股市成为大众的投资场所,而不是少数投机者进行过度投机的地方。因此从这点看,证券投资基金法出台的意义是非常重大的。 现在证券投资基金法已出台了,有关争论也就此告一段落。我希望各相关主体要严格遵守和执行这部法律,同时我也希望,既然法律为将来的发展和创新留下了空间,我们应积极探索进一步推动我国证券投资基金事业和证券市场发展的道路。

　　记者:证券投资基金法为我国基金业的发展留下了一定空间,您如何看待与评价这部法律的前瞻性? 　成思危:基金法的起草是从1999年开始的,在历经了三次审议后于四年半后的今天获得通过,并且在提交人大常委会审议之前,也经过了若干次的人大财经委和起草小组的讨论,并且开了多次研讨会和工作会。可以说,有关方面为这部法律的出台倾注了大量心血。 　　在证券投资基金法的二审后,我们确实意识到一个问题,如果只考虑防范风险,不考虑基金今后的发展,对我国金融发展是不利的。我认为,监管和防范风险固然重要,但发展创新也非常重要,如果没有发展和创新,基金业竞争力不够,效率也不可能提高,所以二审后,包括我本人在内的一些常委委员提出了一些建议。我们看到,基金法三审的指导思想的确发生了变化,就是说,既要注重现实的情况,注重防范风险加强监管,同时要为今后的发展留下一定的空间,这点非常重要。对于现在不成熟,意见不一致、不能具体规范的,我们留下空间,经过一段探索后,再形成法律。 　　证券法修改要达到两个目的 　　

　　记者:基金法出台后,将与现行的公司法、证券法、信托法等一起构筑我国资本市场的法律体系,要完善这一体系, 您认为还需要制订哪些法律? 　　成思危:我认为现在关键还不是再制订新的法律,而是首先要把证券法修改好,同时要修改好其他法律,如公司法、税法等。目前证券法的修订已提上日程,相关部门正着手修订工作,争取年底提交审议。同时也要修改好相关法律,如公司法的修改已是势在必行,公司法的修改和证券市场的发展也是密切相关的。作为国家立法机关,全国人大常委会在加强金融法制建设方面,一直是不遗余力的。2001年全国人大常委会就专门组织了证券法的执法检查,检查出一些问题,提出了改进意见。最近举行的十届人大常委会五次会议,列入审议的五项法律中就有四项是直接涉及金融的,由此可见金融立法任务之重以及人大常委会对金融立法的重视。修改证券法是今年人大立法的计划之一,也是本届人大常委会立法工作的一件大事。此次修改证券法要达到两个目的:一是有利于促进中国证券市场的发展,要在发展中解决证券市场的问题；第二,在监管上要改进监管方法、提高监管水平,有效地保障市场的公平和公正,提高市场的有效性。从监管的思路来说,监管部门不应对股市的涨落负责,但要对市场的公平和公正负责。只有在个别极特殊的情况下,监管部门才可以通过法定程序干预市场。从监管的方法来看,要从信息披露入手,要遵循信息披露、分析、公告、处置这样四步程序,这样才能真正达到有效的监管。同时,目前监管部门也存在着缺乏必要的监管手段的问题。建议在修改证券法时,在不损害人民群众整体利益的情况下,适当增加对监管部门的授权。我希望通过证券法的修订,进一步推动中国证券市场的健康发展。 　　创业板建设可分三步走 　　

　　记者:十六届三中全会的《决定》中提出,在规范和发展主板市场的同时,要"推进风险投资和创业板市场建设", 而且有消息称深交所年内可能恢复小盘股的IPO,您认为应如何推进我国创业板市场建设?为促进风险投资发展,公司法需进行哪些修改? 　　成思危:创业板市场对风险投资的发展至关重要,因为创业板是风险投资退出的重要渠道之一。

　　从我国的具体国情出发,我建议创业板市场建设分三步走: 　　第一步,现在搞科技板块,先不降低门槛,在已经发审委通过的几十家小盘股中挑一些,组成科技板块,到深交所上市,表明中国要支持小型科技型企业发展的鲜明态度；第二步,逐步研究,降低门槛,让更多的中小型创新企业通过科技板来融资；第三步,在条件成熟时建立创业板。 　　二板市场是风险投资的重要退出渠道,但不是唯一的退出渠道。根据美国的统计,一般风险投资支持的企业70%是通过兼并、收购退出的,只有30%的企业是通过上市退出,上市不是主要的渠道。因此,我们要鼓励支持企业的并购重组。 　　现行公司法对风险投资的发展有一些障碍,有待尽快加以修改。比如公司法第12条规定,除国务院规定的投资公司和控股公司外,公司对外投资不得超过自有资本的50%。这与国际通行的风险投资规则和标准均不相符,使得风险投资公司难以运作资金。第152条规定,股份公司上市须达到股本总额不少于人民币5000万元、开业时间在3年以上、并且最近 3年连续盈利等条件。这对于风险企业来说是一道难以逾越的门槛。这些法律限制的确从技术程序上为风险投资的发展造成了诸多障碍。 　　

　　要让股市更有吸引力 　　记者:十六届三中全会的《决定》提出,要扩大直接融资,要建立多层次资本市场体系,完善资本市场结构,您认为这将对我国资本市场产生什么影响?您认为当前资本市场有哪些问题需要认识和解决?如何才能让股市更有吸引力? 　　成思危:直接融资比重大幅下降不容乐观,这个问题值得有关部门重视。股市本身表现欠佳以致失去本色是直接融资比重下降的根源之一。所谓股市的本色,就是股市应该是一个有效的直接投资和直接融资场所。如果拿这个标准与我国股市发展相比,我国股市的差距还是比较大的。我们的确要鼓励直接融资,但也不能越俎代庖,那是企业与投资者之间自愿的市场行为。当前的一个任务是要让股市恢复本色,使其更有吸引力,比如让信息披露更加透明,使上市公司业绩实实在在地提升,从而增强投资者投资信心。建设多层次资本市场是一项系统工程。多层次资本市场体系既应包括债券市场、股票市场,还应包括金融衍生品市场。单就股票市场而言,我国主板市场日趋发展壮大的同时,还要积极慎重地推进二板市场建设,同时也要考虑发展柜台交易市场的问题。就股票市场来说,我国沪深两市2002年底总市值是3.8万亿元左右,但是真正流通的市值只有1.2万亿元, 相比于同年10.2万亿元的GDP,这个数字还是比较小的,这决定了目前我国股市还尚未起到经济晴雨表的作用。我对股市的基本态度是审慎乐观,我相信中国的资本市场不会老这样。就债券市场来说,当前还是国债和政策性金融债券的天下。截止到2002年底,这两块相加总值为2.9万亿元左右,其中国债1.9万亿,政策性金融债券1万亿元,企业债券规模更是少得可以忽略不计,因此从总体上看,债券市场本身规模还是比较小的。今后应当大力发展债券市场,尤其是考虑扩大企业债的发行。 　　

　　现阶段只能实行分业经营 　记者:国际上近年出现了金融业混业经营、混业监管的趋势,在此背景下,我国分业经营、分业监管的金融体制应当做出哪些调整和改进? 　　成思危:从长期看,银行业、证券业、保险业之间混业经营、混业监管将是一个不可避免的趋势。但由于目前我们金融监管尚未成熟与完善、监管的手段还不够、经验不足以及存在道德风险,在没有充分把握的时候,贸然开放混业经营可能会产生较大的金融风险,所以在当前阶段还只能实行分业经营、分业监管的金融体制。 在金融市场实际运行中,即使在分业经营、分业监管的金融体制下,资本也一定要通过充分流动才能够更有效地配置资源,同时取得更好的收益。但风险必须是综合监管,如果银监会、保监会、证监会各管一摊,那实际是管不住的,因为风险会互相流动。外汇市场上的风险可能会传递到证券市场上来,而证券市场的风险有可能会传递到保险市场中,所以必须要有风险的综合监管。因此,《决定》提出"建立健全银行、证券、保险监管机构之间以及同中央银行、财政部门的协调机制,提高金融监管水平",我觉得很有必要。这样既能防范金融风险,又将为今后我国金融业的混业经营打下良好的基础。　民建网站　

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