中国企业集团财务公司调查报告

　　财务公司基本概况 资产规模 　　2002年末全国财务公司资产总额为4173亿元，比上年增长24%。其中：资产总额百亿元以上的财务公司8家，资产合计3115亿元，占全行业资产总额的75%；资产总额21亿-99亿元的有19家，资产合计699亿元，占全行业的17%；11亿-20亿区间的有12家，资产合计165亿元，占全行业近4%；资产在6亿-10亿元之间的有18家，资产合计为131亿元，占全国3%；资产在2亿-5亿元之间的有16家，资产合计约为64亿元，占全国1.5%比重。 　　

　　经营情况 　　2002年财务公司经营效益稳中有升，全行业当年实现利润总额近30亿元，比上年增长8.2%。财务公司全行业的利润率为40%。实现利润总额1亿元以上的财务公司有6家，机构数量占8%，实现利润却占全国盈利的67%；实现利润总额5001万-9999万元的有6家，机构数量占8%，实现利润占全国盈利的12%；实现利润总额1001万-5000万元的有26家，机构数量比重36%，盈利为全国的19%；实现利润总额0-1000万元的财务公司有20家，机构数量占27%，占全国盈利不到2%。2002年，全行业有15家财务公司亏损，总亏损额3.5亿元，亏损额较上年下降13%。这15家亏损财务公司的总资产仅占全国的2.46%。 　　

　　股权结构 　　2000年《企业集团财务公司管理办法》上调了财务公司的最低注册资本金标准，规定财务公司的注册资本金不得少于3亿元。2002年底，全国财务公司的实收（注册）资本总额为302亿元，平均每家财务公司为4亿元。其中，注册资本10亿元以上的财务公司有6家，注册资本3亿-10亿元的有52家。截至2002年末，全行业注册资本未达到3亿元的有15家，其中：1-3亿元有10家，5000万-1亿元的有5家。财务公司的股东数为1-60家不等。按照2000年规定，财务公司的资本金主要从其所在企业集团内部成员单位募集，并可吸收集团外法人单位入股，但集团外股东投资比例不得高于财务公司注册资本金的40%。从此次调查的情况看： 　　财务公司的第一大股东基本为其所在的集团公司，持有股权比例分别为21.20-96.67%不等。有4家财务公司的第一大股东为集团内上市公司。有29家财务公司吸收了44家上市公司（其中有2家为集团外上市公司）投资，投资金额合计为38.55亿元，占财务公司实收资本总额的13%。上市公司股东在财务公司的股权投资比例分别为1-79.67%不等。 有16家财务公司合计吸收了94家集团外股东投资，合计投资金额为9.31亿元，占全国财务公司实收资本总额的3.08%。这16家财务公司中，集团外股东家数最少的为1家，最多的为31家；集团外股东合计持股比例分别为0.27%-43.33%不等。有6家财务公司吸收了10家金融机构投资入股（全部为集团外金融机构），投资金额合计为1.60亿元，其金融机构股东家数分别为1－4家不等。这6家财务公司中，如果仅从单一财务公司考察，对其金融机构股东持有股权比例进行合计，最大的达26.67%，而其余5家财务公司的各自金融机构股东所持有股权比例合计均在4%以下。 　　

　　治理结构 　　全国财务公司已基本建立起包括董事会、监事会、经理层在内的治理结构。从此次调查情况看，财务公司董事会组成人员最少为4人，最多为19人。有个别财务公司还聘请了外部独立董事。2002年，财务公司董事会召开会议次数为1-12次不等。除2家财务公司的法人代表为总经理外，其余公司的法人代表都由财务公司的董事长担任。财务公司董事长大多由集团公司的三类人员出任：集团公司董事长或总经理；主管副总经理；总会计师。其中，为集团公司董事长或总经理（总裁）的占30%；为集团公司副总经理（副总裁）的占36%；为集团公司总会计师（或财务总监）的占21%。此次调查中也发现，除以上三类外，财务公司董事长也有由集团公司党委书记、董事、总裁助理、顾问、计财部部长及助理巡视员出任的情况。财务公司董事长中，未在集团公司层面担任职务的有16人，占22%。财务公司监事会组成人员最少为1人，最多为10人，2002年监事会召开会议1-3次不等。财务公司总经理中，有7人在集团层面兼有集团公司董事局董事、副总会计师、助理巡视员或财务部主任等职务；有2人同时担任财务公司董事长与总经理职务；有4位总经理兼任财务公司副董事长。 　　

　　部门设置 　　财务公司的部门名称上有些较小的区分，在行使其职能方面大体一致，基本涵盖了行政管理、信贷、投资、结算、计划、财务、稽核等功能，部分财务公司还设有投资银行、外汇等部门。根据自身行业的特点，少数财务公司还设置了租赁部、买方（消费）信贷部门。 　　2000年《办法》规定财务公司应设置独立于经营管理层的专职稽核部门，以加强内控制度的建设。从此次调查情况看，全行业有70%（51家）的财务公司设立了专职稽核部门；还有5家财务公司虽未设立了专职稽核部门，但由其他部门兼做此项工作。 　　

　　分支机构 　　2000年中国人民银行规定除特批外，财务公司不得设立异地分支机构。由于财务公司历史遗留、所在的集团行业性重组或其他原因，目前有少数全国性集团的财务公司设有异地分支机构或业务代办、联络点，其名称分别为分公司、办事处、代表处、综合业务部、业务联络点等。 　　

　　服务对象 　　根据2000年《办法》，财务公司只能为本集团成员单位提供金融服务。集团成员单位系指集团母公司；母公司控股51%以上的子公司；母公司、子公司单独或共同持股20%以上的公司；或持股不足20%但处于最大股东地位的公司。按此口径，对财务公司所服务的企业集团也作了基础数据的调查。数据统计结果显示，73家财务公司所依托的企业集团总资产为51607.65亿元，总负债为33010.26亿元，所有者权益为18597.39亿元，资本金为9008.79亿元。 73家企业集团2002年实现销售收入23704.87亿元，利润总额1629.71亿元，实现净利润727.66亿元，上交税金2368.58亿元。向金融机构贷款及贴现余额为6098亿元，发行企业债券184.73亿元。这些企业集团拥有职工617.4458万人。在其5425家成员企业中，海外控股企业数为707家，上市公司数量128家，其中：海外上市公司25家。73家集团共参股、控股了134家金融机构，与金融业的融合进一步增强。 主要业务构成比例 存款业务及结构 从此次调查的情况看，财务公司的存款结构中，集团母公司在财务公司的各项存款余额约为983.22亿元，占存款的42.5%比重；其他成员单位存款余额约为1317.36亿元，占56.9%。这种结构进一步反映了财务公司与集团母公司之间较高的业务关联程度，说明集团母公司的经营状况、支持与否对财务公司的运作起着至关重要的作用。虽然财务公司不能吸收集团外部存款，但由于历史遗留等原因，目前全国财务公司的存款结构中，仍有集团外部单位存款13.5亿元，在财务公司存款中的比重为0.6%。 　　

　　贷款业务及结构 　　财务公司各项贷款（不含委贷）余额合计为1103亿元。按照2000年《办法》规定，财务公司应为企业集团提供新产品开发、技术改造和产品销售为主的中长期金融服务。从此次调查情况看:在财务公司的贷款余额中，中长期贷款为356.8亿元，仅占32%；支持新产品开发、技术改造和产品销售三项的融资服务（未考虑贴现因素）的比重均比较小，合计仅占全部贷款余额不到10%。 　　

　　集团母公司是财务公司金融服务的主要对象之一，在财务公司的贷款余额中，给集团母公司的各项贷款余额为121亿元，占11%。财务公司与母公司的存、贷款业务之间体现出极不配比的特征---财务公司吸收的存款中，有近43%来自母公司，而贷款仅有11%放给母公司。造成这种情况的一个可能原因是，因现行政策不允许财务公司直接从银行借款，一些集团公司（或者财务公司以集团母公司名义）从银行借入款项后，除由财务公司以委托贷款转放给成员企业和以委托投资形式进行项目投资外，另外一些款项则以存款形式存放在财务公司，由财务公司伺机进行运作，以期获取财务公司金融运作与从银行贷款之间的利差收益。 　　

　　结算业务 　　从2002年底的情况看，全行业中有52家财务公司开展了内部结算业务，2002年当年内部结算总量（发生额）为75022亿元，其中成员单位之间的内部转账结算总量（发生额）64683为亿元。其中，有20家财务公司开展了网上银行业务。财务公司的结算业务依托商业银行进行。从此次调查情况看，52家开展结算业务财务公司的结算合作银行以四大国有商业银行为主。 　　

　　货币市场业务 　　截至2002年底，全国财务公司向金融同业拆出资金余额为21亿元，其中，33%拆给银行，41%拆给其他财务公司，25%拆给银行及财务公司以外的其他金融机构。财务公司从金融同业拆入资金余额83亿元，拆入资金与实收资本的比重为28%。其中：83%从银行拆入，10%从其他财务公司拆入，7%从银行及财务公司以外的其他金融机构拆入。历史上，由于部分财务公司大量拆借资金带来的沉重教训，最近几年财务公司与银行、财务公司等金融机构之间的场外相互拆借数量与比重均大幅度减少。特别在2000年中国人民银行准许符合条件的财务公司进入银行间拆借市场和债券市场之后，财务公司主要的拆借业务被规范在这两个市场的场内进行。 从本次调查情况看，2002年，有22家财务公司在银行间拆借市场和债券市场发生拆借交易，其中财务公司在银行间拆借市场和债券市场拆出资金总量（发生额）为110亿元，拆入资金总量（发生额）为938亿元。本次调查中，一些财务公司也反映了场内拆借期限最长不得超过7天，难以解决实际问题的意见。 　　

　　资本市场投资组合 　　2000年《办法》允许财务公司开展有价证券投资业务。之后，财务公司纷纷进入资本市场。调查显示，2002年底财务公司在资本市场投资余额合计为463亿元。从财务公司的投资组合看，73%为国债（339亿元），14%为企业债券（65亿元），6%为股票（27亿元），近4%为基金（18亿元），近3%为金融债券（13亿元）。这种结构反映出，财务公司作为一类稳健的机构投资者，更加青睐国债、企业债券等风险较小、收益相对稳定的金融投资品种(见图1)。 　　

　　外汇业务 　　从来源看，财务公司全行业外汇资本金为7.3亿美元，外汇存款8.3亿美元，从金融机构借入外汇1.02亿美元；从运用看，贷出外汇5亿美元，外汇投资2亿美元；表外的外汇担保7亿美元。 　　

　　股权投资 　　（1）投资金融机构。从此次调查结果看，全行业有20家财务公司进行了金融机构股权投资，投资达40笔，涉及30家金融机构，投资总金额8.4亿元。各财务公司投资金融机构1-7家不等，占所投资金融机构股权比重为0.03%-38.6%不等。单个财务公司对金融机构的累计投资金额为100万-2亿余元不等。 　　（2）投资成员单位及非成员单位。全行业有31家财务公司投资成员单位或非成员单位，被投资单位达105家，投资金额总计10.29亿元。其中投资成员单位53家。各财务公司投资成员或非成员单位1-14家不等，总投资金额100万-2亿元不等，占投资单位股权比重0.003%-100%不等。 　　

　　发行及代理发行债券 　　2000年《办法》规定财务公司可以发行债券筹集资金。但尽管财务公司业界呼声较高，囿于种种原因，截止2002年底仍未有一家财务公司获准发行债券。 　　从统计情况看，2002年，全行业有8家财务公司代理本企业集团发行企业债券，担任主承销1次，担任副主承销商5次，代理债券发生额为22.37亿元，财务公司代理金额占财务公司所在集团发行债券的12.11%比重。 　　

　　表外业务 　　全行业票据承兑余额为57.65亿元;担保余额为311.68亿元，其中:近59%(184.69亿元)为集团母公司担保；35%(108.54亿元)为母公司外的其他成员单位担保;6%(18.45亿元)为集团外单位担保。 关注三大动向 中国的企业集团财务公司是为其所依托的大型企业集团提供金融服务的一类非银行金融机构。其主要业务领域是为本企业集团成员单位提供存贷款、转账结算、有价证券及股权投资、买方（消费）信贷、融资租赁和财务顾问等方面的服务。自1987年中国人民银行批准第一家财务公司以来，企业集团财务公司的发展较为迅速。截至2002年底，全国境内已有74家企业集团财务公司（含1家外资财务公司），资产总额4173亿元，净资产348亿元，其中实收资本302亿元，资本充足率为19%。2002年当年实现利润总额30亿元，资本金利润率为10%。目前，全行业从业人员约3140多人。截至2002年底，全国财务公司所依托的企业集团资产总额为51608亿元，净资产18597亿元，职工总人数约600多万，2002年当年实现利润总额为1630亿元。73家企业集团拥有成员企业5425家，其中国内外上市公司128家。从本次调查的结果分析，财务公司整体呈现几个方面特征：一是以服务企业集团为自身定位，大部分财务公司的主要业务都针对所在企业集团进行；二是以传统的融资信贷以及结算为主要业务，以利息收入为主要收入来源；三是全行业依然不平衡发展，产业的主要部分集中在前十家左右财务公司，在大部分财务公司稳步发展的同时，仍有十多家机构困难重重，但困难财务公司的资产仅占行业不到3%比重。调查所反映出来的一些新动向值得关注：一是在新的财务公司进入的同时，老财务公司的变动也较大。既有撤销、整顿；也不乏壳资源转让、合资及成功重组案例。通过机构的新陈代谢，行业的整体实力得到了提高。二是面对日趋激烈的内外竞争，财务公司的制度创新、组织创新、业务创新及人才引进力度明显增大。三是财务公司与外部金融市场的融合进一步扩大和加深，货币市场（场内）、资本市场、买方（消费）信贷市场、外汇市场的业务量有所上升，投资类业务的收入增长较快，与金融机构、上市公司的股权、业务合作力度进一步加大。社会的认知度和影响力较前有所增强。 　　

　　资产、负债及收支结构 　 资产及结构 　　截至2002年底，财务公司总资产达4173亿元，比上年末增长24%。总资产的81.64%为流动资产，18.31%为长期资产,0.05%为其他资产。 　　财务公司总资产主要由以下4大类资产构成：（1）现金或存款形式的资产(现金＋存放中央银行款项＋存放同业款项)，占26.8%；（2）各项信贷资产（短期贷款＋中长期贷款＋逾期贷款＋贴现，不含委贷），占26.4%；（3）委托贷款与委托投资，占27.9%；（4）投资类资产（短期投资＋长期投资＋自营、代理、返售证券等），占16.9%。结合财务公司的历史数据，目前的这种资产结构反映出近两年财务公司部分信贷资产向投资类资产的转换态势，即信贷资产的比重下降，而投资类资产的比重上升。财务公司现金及存款类资产占总资产中的比重竟逾1/4---虽然流动性和安全性较好，但盈利性似乎稍嫌不足。分析这种状况的潜在原因，可能是目前财务公司的资金运用渠道仍较狭窄；资本市场走势欠佳；财务公司经营过于保守。 　　

　　负债及结构 　　截至2002年底，财务公司总负债为3825亿元，比上年同期增长24%。负债权益比为11倍。按照2000年《办法》及其后的398号文规定，财务公司长期负债应达到财务公司负债的50%以上。而从此次调查情况看，财务公司的负债结构中，95%为流动负债(3647亿元)，而长期负债仅占5%（178亿元）比重，反映出政策意愿与实际现实存在着较大的差距。财务公司的负债由以下几个主要部分构成：长短期存款2315亿元，占61%；委托存款1168亿元，占31%；拆入资金83亿元，占2%比重。资金来源的绝大部分为存款的负债结构说明，虽然财务公司的法律定性为非银行金融机构，但实质上却有银行的许多特征，如按照IMF《国际金融统计指南》的分类，目前中国财务公司应是一类吸收特定存款的金融机构（TakenDepositsInstitution）。这一点，在中央银行、监管部门的金融机构统计报告中将其列入银行类机构可得到印证。

　　收支结构与盈利状况 　　2002年，财务公司实现利润总额30.33亿元，比上年增长8.20%。利润结构中，营业利润为16.57亿元，比上年减少4.55%，营业利润在利润总额中的比重为53.46%，比上年降低了8.34个百分点。投资收益为14.11亿，比上年增长29.80%;投资收益占利润总额中的比重为45.50%，比上年上升了6.74个百分点。利润结构的变化进一步反映了近两年财务公司投资类业务比重增加和收益上升的态势---由于投资组合中的绝大部分是收益稳定的国债、企业债，因而财务公司总体上并未受股市行情走弱太大影响，投资收益实现了较大幅度的增长，几乎占据利润总额的近一半规模。从财务公司的营业收入结构看，2002年全年财务公司实现营业收入75.35亿元，其中的两大收入来源是：利息收入，48.56亿元，占64.45%；金融同业往来收入，17.44亿元，占23.15%。这两部分收入占财务公司主营业务收入近88%比重。但营业收入结构中，2002年利息收入的比重比2001年下降了近3个百分点。从财务公司的营业支出结构看，2002年全国财务公司发生营业支出54.77亿元，比2001年增长11.57%。其中的三大支出部分是：利息支出30.34亿元，占55.40%；其他营业支出10.41亿元，占19%，营业费用9.87亿元，占18%。而金融企业往来支出为3.79亿元，只占不到7%的比重与金融企业往来收入占财务公司营业收入23%(17.44亿元)的比重相比，财务公司"与金融企业往来"实现了13.65亿元的净收益。 　　

　　部分资产负债比例 　　从此次调查情况看，全国财务公司的资本总额为369.33亿元，风险资产总额约为1929.04亿元，全行业资本充足率为约19%，抗风险能力比较强。按照中国人民银行2001年规定的非现场监管指标（银字[2001]398号文），全国财务公司的平均监控指标基本达到规定的标准。其中：流动性比例为93.40%；拆入资金比例为27.60%；委贷与委投比例99.50%；自有固定资产比例4.00%；逾期贷款率5.80%；存贷款比例47.70%。 　　其他一些指标的情况如下：财务公司的资产利用率（营业收入/资产总额）为1.80%，费用率（营业费用/营业收入）为13.10%；利润率为40.30%；资本金收益率为10.05%；净资产收益率为8.70%；资产收益率为0.73%；全行业的人均利润额96万元。