创 投 简 报

2008年第17期 总第294期

2008年5月5日 北京创业投资协会

[编者按]本期继续编发以创投主题故事、业界动态及投融资新发事例为主的时讯信息，供参阅。

中投牵手JC·Flowers 设立40亿美元私募基金

次贷危机（Subprime Lending Crisis）似乎没有影响到中投对美国金融市场的投资热情，继入股黑石和摩根士丹利之后，中投公司日前与美国私募股权公司JC弗劳尔斯（JCFlowers）签署协议，共同成立一只40亿美元的私募股权基金，中投将出资32亿美元，占其80％的份额，合作方弗劳尔斯将注入10％的资金，剩余10％由其余几家已敲定的普通合伙人（GP）提供。该基金将专门投资于中国境外金融机构。

中投投资的40亿美元的新基金将完全由弗劳尔斯操作，中投公司不会参与这只基金的具体投资，但在投资项目选择上仍有一定发言权，包括对投资对象所在国、具体项目的选择。

与中投的合作成为弗劳尔斯与中国有关的第一笔业务。2006年11月，弗劳尔斯携刚刚募集到的70亿美元“弗劳尔斯二期基金”登陆中国，并设立北京代表处。知情人士透露，弗劳尔斯的胜出，缘于在合作中给予中投相当优惠的条款，这其中包括为该基金提供10％资金，及低于惯例的利益分成和管理费。

最先进入中投视线的只有德克萨斯太平洋集团（TPG）一家，TPG此前曾投资联想集团，并通过旗下子公司美国新桥投资集团入股深圳发展银（000001.SZ）。为了在谈判中引入竞争机制以把握谈判的主动权并争取有利条件，2007年11月底，弗劳尔斯也成为中投的备选对象。在过去三个多月的谈判中，由于中投坚持受托方的团队成员也要把相当数量的自有资金放进这个基金，TPG方面无法满足此条件退出谈判。就此，上月底，中投与JC·弗劳尔斯签署了委托协定。

据悉，中投的条件是：在新成立的规模为40亿美元的这个基金中，作为有限合伙人（LP）的中投出资32亿美元，其余的8亿美元，一半来自受托方的其他基金和关联机构，另一半也就是4亿美元要来自受托方GP个人。正是这一点令TPG很难接受，而这也是中投公司极力坚持的。除了接受了这个条件，JC弗劳尔斯最终在其他条款上也都给了中投很大优惠，特别是在利益分成和管理费上面，给中投的条件要比行业惯例优惠得多。按照PE行业惯例，利益分成是二八分成，20％归管理人，80％归委托人；管理人收取1.5％-2％的基金管理费。作为中投公司总经理和首席投资官，高西庆参与了整个谈判过程；在最终决策层面楼继伟也参与；中投公司另类投资部负责PE业务的李应如负责具体事项的谈判。JC弗劳尔斯公司方面，CEO弗劳尔斯亲自出马参与了多次谈判；来自公司纽约总部的一名律师出身的合伙人和中国区董事总经理宣昌能是具体的参与者。

值得注意的是，2006年加盟弗劳尔斯的董事总经理宣昌能曾任证监会规划委委员和机构监管部副主任，2004年4月，调任建设银行重组办资深顾问（总经理级），并于同年11月担任建行董事会秘书一职。宣昌能在建行首批发行次级债券、引进战略投资者及海外上市的过程中，扮演了非常重要的角色。此前，他长期在华尔街工作。

吴运龙升任KPCB China合伙人 李煌加盟兰馨亚洲

AVCJ日前获悉，凯鹏华盈创业投资基金（KPCB China Fund）已经任命吴运龙（Ian Goh）为新的合伙人，此项任命在2008年1月1日起已生效。而身陷“离职风波”的周志雄（Joe Zhou）在加盟KPCB不到一年后，再次单飞，从4月1日起正式离职。据悉，周志雄目前正在欧洲募集基金，希望创建自己的投资公司。

吴运龙此前是凯鹏华盈的董事，同时是华盈创投的投资董事，于2004年作为投资主管加入华盈。他拥有十年的初创企业运营、财务和战略规划经验，主要专注于互联网、媒体和消费行业等领域。目前担任玺诚传媒、DHgate和PPG的董事。

在加入华盈之前，吴运龙曾任知名互联网门户Lycos Asia 的财务总监，主要负责公司的战略筹划以及购并收购，参与完成的收购包括MyRice.com和8d8d.com，以及在中国的许多其他项目。在加入Lycos Asia之前，他参与了新加坡和北京的数家公司的创建工作，并参与了投资公司的管理工作。他毕业于澳大利亚莫道克大学（Murdoch University），同时拥有注册会计师（CPA）和特许金融分析师（CFA）资格。

有外界猜测吴运龙此次擢升与周志雄的离职不无关系，对此，凯鹏华盈的新闻发言人唐先生予以否认，他表示，“对Ian的任命与Joe离职没有任何必然联系，凭借Ian加盟华盈后的工作业绩和资历，他在今年也是要升任合伙人的。”KPCB的官方网站显示，中国区合伙人仍是四位，分别为：汝林琪、徐传陞、钟晓林和周志雄。他就此解释说，“网站还没有更新而已”。唐先生透露，“KPCB将为Joe保留一个联席合伙人（Affiliate Partner）的头衔，北京办公室则将组建新的投资团队。”

另悉，原华登国际投资总监李煌已于日前加盟兰馨亚洲投资集团（Orchid Asia），担任投资总监职务。上个月，兰馨亚洲完成了第四期基金（Orchid Asia IV LP）的最终募集，规模达4.2亿美元，投资方向将继续着重于中国增长期的各行各业，建立起“成功的可大规模复制的商业模式”。

李煌在华登国际期间负责中国的项目探寻、分析考察、投资和监管，专注于互联网、无线网络、软件和电子领域，并在电子工业方面有着很深厚的技术和运作背景。在华登国际期间，李煌参与的在华投资项目包括：广典传媒、亿玛、无线新空和驰纵网络等。李煌在哈尔滨工业大学获得工程学学士学位，在北京大学获得工商管理硕士学位。

张新华加入美国达维律师事务所

美国达维律师事务所（Davis Polk & Wardwell）日前宣布，张新华（Howard Zhang）已于4月7日加入事务所，成为北京代表处合伙人。他将在跨国证券、兼并、收购和战略投资交易领域为客户提供法律服务。此前，他在美迈斯律师事务所（O’Melveny & Myers）工作，是该所北京代表处主管合伙人，并且是美迈斯交易部的成员。

张新华曾担任中国政府外交官，他在创业投资和私募股权交易方面的专长得到客户和同行的公认，被誉为“私募股权领域的权威”。达维主管合伙人John R. Ettinger表示，“这次扩大北京代表处规模，是我们在中国取得突出业绩的结果，张新华将带来他对中国监管环境和业务实践的深入理解。”达维律师事务所合伙人、北京代表处首席代表陈硕茂说，“张新华律师显著加强了我们在中国的兼并收购与私募股权业务的实力，他是我们一流的全球兼并收购事务的最佳人选和杰出的新成员。”

张新华拥有波士顿大学法学博士学位，本科毕业于上海外国语大学。他对AVCJ表示说：“达维长久以来一直是全球涉华交易领域的一流律所，我希望能够巩固达维的杰出业绩，并帮助达维在中国市场加深、扩展业务。”

达维北京代表处设立于2007年2月，现有25名以上的律师，旨在进一步扩展并加深达维在中国的业务。达维曾为中国工商银行216亿美元的两地首次公开发行上市提供法律咨询，该项目是全球历史上规模最大的首次公开招股（IPO）。达维亦协助中国工商银行成功引进高盛、安联和美国运通的37.8亿美元战略投资。达维还曾为国航、招商银行、中国建设银行、中国石化、中国联通和百度等著名中国企业海外上市项目提供了咨询服务，代表中海油进行以185亿美元收购尤尼科（Unocal）的项目。

低调中加速 英特尔投资新设5亿美元中国基

4月8日下午，北京万达索菲特酒店高朋满座，英特尔投资（Intel Capital）正式宣布成立“英特尔投资-中国技术基金 II”（Intel Capital China Technology Fund II），新基金总额为5亿美元，用以支持英特尔公司长远战略发展目标。该基金将主要面向从事无线宽带技术、数字多媒体、通信和节能环保科技的中国公司，这些核心领域对英特尔整体规划有补充作用，且有助于拓展中国的高科技市场。这也是英特尔针对单个国家的最大投资基金，显示了对中国投资的重视。

“新的‘英特尔投资-中国技术基金 II’在金额上是上一个基金的两倍多，它的成立是英特尔投资庆祝在华十周年、见证中国经济成长的最好方式。”英特尔公司执行副总裁兼英特尔投资总裁苏爱文（Arvind Sodhani）表示，“自1998年以来，我们已经在中国和中国香港的9个城市投资超过70家公司，这些投资将对总公司的其他项目起到互补作用，帮助公司扩大在中国技术市场份额。”英特尔公司全球副总裁兼中国大区总经理杨叙表示说，“英特尔与中国IT产业在过去20多年的共同发展，代表着英特尔与中国的‘芯’心相印，中国是全球最大的通讯市场、第二大PC市场，所以，我们相信投资相关产业会获得相当可观的回报。”

业内评价，英特尔投资的战略属性，使其跟其它的独立合伙制创投机构不同，赚钱显然不是英特尔投资的惟一目的。“我们第一个‘英特尔投资 - 中国技术基金’已向28家公司注资，现在，是进一步推进我们扶植本土科技创新承诺的时候了。” 英特尔投资亚太区总监张仲说，“英特尔投资希望加大在中国市场的投资力度，加快投资步伐，在高科技领域开展全方位投资。

据悉，新成立的基金已完成对两家中国公司的投资，分别是上海浩方在线信息技术有限公司（Holdfast Online Technology Co.）和北京新奥特视频技术有限公司（Newauto Video Technology Inc）。浩方在线为著名的网上游戏对战战平台，新奥特则是2008年北京奥运会电子中文翻译服务供应商，生产并向全国的电视台销售视频设备、网络解决方案及管制系统。但英特尔投资并未透露两项投资涉及金额。浩方在线和新奥特都是成长性高科技企业，符合到创业板上市的前景。苏爱文表示：“创业板的推出利于创业公司的融资渠道和退出机制，这对于投资回报是非常重要的。”

资料显示，自1998年以来，英特尔投资已经在中国和中国香港的9个城市投资超过70家公司。其中，成立于2005年的英特尔中国技术基金一期主要在内地投资，已经投资了28家公司，投资额共2亿美元，包括：东软集团、浙江中控、A8音乐集团、蓝汛通信、芯邦微电子、迪岸传媒（上海信语通），海辉软件、金山软件、凌讯科技、澜起科技和掌中彩信息科技等。其中成功上市的企业包括：珠海炬力（Actions Semiconductor）、金山软件（Kingsoft）和东软集团（Neusoft Group）等。

对于中国在英特尔投资中所占比例的问题，苏爱文表示不便披露具体数字，但他表示，“当年英特尔启动总投资2亿美元的中国技术基金一期时，这个数目是当时英特尔在各国家投资当中最大的一笔。同样，今天发布的中国技术基金二期，也是其现阶段对单个国家的最大投资。”苏爱文接着表示，一期技术基金的投资期限原定5-7年，结果3年就投完了，这一方面说明中国高科技企业成长迅速，另一方面说明英特尔对华高科技投资比例在不断增加。英特尔投资近来不断增加对美国本土以外的投资比例，从1998年不足5%增加到2007年的37%，其中近30%投向了亚洲地区，对中国的投资额度超过了东欧和俄罗斯的投资总额。

苏爱文对AVCJ透露：“中国第二期基金计划在5-7年的时间完全投出去。”他还表示，清洁能源投资在中国很有市场和发展潜力，英特尔投资也对此很感兴趣。从1991年以来，英特尔投资向全球45个国家和地区投资总额达到75亿美元，为英特尔公司带来的现金收益达到数十亿美元。苏爱文拒绝透露英特尔的投资回报率，但表示投资回报肯定在全球创业投资中位列前茅，长期投资回报率稳定在20%。

英特尔目前正在中国大连兴建一座价值25亿美元的晶圆厂，预计从2010年上半年开始投产。

一百易完成新一轮近千万美元融资

近日，中国在线英语学习服务商北京一百易科技有限责任公司（100e.com）完成新一轮近千万美元的融资，投资方来自NIF SMBC，同时原有投资者智基创投也有参与到此次融资当中。

一百易是一家在线英语学习服务商，得到了中国及世界上众多著名的出版企业和内容提供商的支持。自2005年9月正式上线以来，已成为中国最大的专业英语学习网站之一。一百易董事长王明君告诉AVCJ，“此次获得的资金一百易将在原有的基础上继续打造一百易的品牌，研发新的产品，全力完善一个语言、学习、交流的从线上到线下的互动平台，给学生营造一个轻松愉快的学习环境。”

NIF SMBC执行董事李文杰介绍，“中国是全球最大的教育市场之一，随着中国全球化发展的加剧，外语教育需求也将加大，中国教育行业已经成为一个热门投资领域。”

一百易致力于语言学习的高效工具的研发，拥有强大的技术开发力量，一百易正在不断的升级之中，也将不断推出各种基于互联网最尖端技术的高科技产品，同时还得到中国及世界上众多著名的出版企业和内容提供商的支持与合作。

即时报道

◇“2008（第十届）中国风险投资论坛” 于4月9日至13日在深圳五洲宾馆隆重举行。本届论坛以“构建完善的发展环境 ，打造完整的PE/VC产业链”为主题，承前启后，总结中国风险投资在前十年的发展概况，对后十年的发展进行展望，并针对当前风险投资界所面临的热点问题进行深入讨论。论坛上，来自业内共计120多位一流的专业人士作为主讲嘉宾，包括政府部门政策制定者、私募投资家与风险投资家、投资银行家、中介机构的高层、杰出创业企业家、专家学者等分别从宏观和微观角度对于发展中国的PE/VC产业发表了自己的真知灼见，并重点围绕2008热点投资行业透视、人民币基金、LP管理和运作之欧美经验、退出策略之中外对比、VC对早期企业的投资策略以及通胀时代的投资机遇与挑战等核心议题，通过深入的分析和互动式探讨，把握中国宏观经济及政策走向，探讨我国创新经济可持续发展之路，揭示全球私募资本和风险投资的热点与趋势，促进中外PE与VC业界的交流与合作，帮助创业企业开启通向资本市场之门。

◇英国标准协会BSI集团（BSI British Standards）和中国国家标准化管理委员会日前在北京宣布正式开通中英标准信息平台（www.standardsgateway.org）。该平台包含对中国和英国标准化进程的介绍。用户可以查询从食品安全、健康与安全、环境、农业、建筑到质量和风险管理等14个重要领域的约3000个标准的具体信息。英国标准协会从2004年开始与国标委开展合作，国标委是中国的国家标准机构，负责制定和管理中国的国家标准。双方合作的重点集中在对经济发展至关重要的领域，包括节能、可持续发展、信息安全和食品安全等方面。